市場開拓能力增加，營收增長良好
2024 年第一季度營收增長，毛利率有所下降。具體來看：
（1）收入端：公司2024 年第一季度實現營業收入3.5 億元，同比+35.4%；歸母淨利潤0.51 億元，同比+27.0%；扣非歸母淨利潤0.48 億元，同比+41.3%。營業收入增加的主要原因是報告期公司增加市場開拓力度，促進營業收入持續增長。
（2）費用端：2024 年第一季度公司期間費用率爲10.1%，同比下降0.5pct。拆分來看，2024 年第一季度公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.1%/3.4%/4.4%/0.2%，同比變化-0.3/-0.3/+0.1/-0.1pct。研發費用增加主要系公司重視技術開發，持續增加研發投入。
（3）利潤端：2024 年第一季度整體毛利率爲25.1%，同比下降1.9pct。
把握需求釋放機遇，高質量發展穩健可期。
安徽工廠預計2025 年投產，新產能釋放在即，新工廠將傾向更高毛利軸承領域。截止2023 年底公司產能已達16 萬噸（蘇州工廠），位於國內同行業第一梯隊。隨着公司新廠房的投入使用，以及募投項目的順利實施，公司產能穩步擴張，2024 年將進一步優化蘇州工廠產能。公司預計2024 年年底完成安徽工廠建設，2025 年投產，投產當年有望釋放產能4 萬噸，未來產能爬坡後有望達到15 萬噸，爲公司長期發展提供堅實的產能保障。在產能結構方面，產品主要以汽車、軸承、高端製造爲主，預計公司將根據市場以及客戶需求不斷調整產品結構，持續豐富產品線，提升高毛利產品佔比，打開新的業務增長點。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲15.4、19.0、23.5 億元， EPS 分別爲2.80、3.47、4.30 元，當前股價對應PE 分別爲13.2、10.7、8.6 倍，考慮到公司在高端軸承領域的前瞻佈局，給予“買入”投資評級。
風險提示
（1）原材料價格波動較大風險； （2）海外出口業務不及預期；（3）項目建設進度不及預期。