文/劉振濤
銀行是資本市場的分紅大戶，關於銀行的股利分紅一直受到市場高度關注。
前有杭州銀行2023年利潤分配方案公告數據搞烏龍，將本應是“每10股派息5.20元”的分紅政策，誤寫爲“2023年度擬每股派息5.20元”，更正後引發市場輿論和投資者質疑。後有徽商銀行二股東中靜系不滿分紅方案，再次突襲股東大會，提交要求提高分紅方案的議案。
近日，鄭州銀行因爲連續4年不分紅遭遇質詢的事情引來市場投資者的關注。
6月25日，鄭州銀行公告稱，近日收到中證中小投資者服務中心（以下簡稱“投服中心”）的《股東質詢函》，提到鄭州銀行2023年度利潤分配預案，擬不進行現金分紅，不進行股票股利分配，也不進行資本公積轉增股本。要求鄭州銀行說明爲何不分紅。
此外，6月27日晚間，鄭州銀行公告的股東大會決議情況顯示，鄭州銀行2023年利潤分配不分紅的預案雖然獲得了股東大會通過，但是有18.12%的反對票。其中，港股股東反對的聲音最大，反對股數佔港股股數比達83.11%。
4年不分紅，賬上149億元
鄭州銀行的前身成立於1996年11月，2009年更名爲鄭州銀行。2015年12月，鄭州銀行在香港主板掛牌上市，隨後2018年9月，鄭州銀行又在深交所掛牌上市，首開國內城商行“A+H”股上市先河。
對於上市的商業銀行，市場普遍認爲它們是高股息高紅利的分紅大戶，然而鄭州銀行是個例外。
從2015年在港交所上市以來，截至2023年末，鄭州銀行上市大約8年的時間，現金分紅卻只有4次。
梳理鄭州銀行的分紅情況，在港股上市期間，2015年度，鄭州銀行現金分紅每股分0.2元（含稅），現金分紅總金額約10.64億元；2016年度，鄭州銀行現金分紅每股分0.22元（含稅），現金分紅總金額約11.71億元；2017年度，鄭州銀行爲未進行現金分紅。
2018年，鄭州銀行在A股深交所再次上市，2018年度現金分紅爲每股分0.15元（含稅），現金分紅總金額爲8.88億元（A+H）；2019年度，鄭州銀行現金分紅爲每股分0.1元，現金分紅總金額爲5.92億元（A+H）。
2020年至2023年年度的4年時間，鄭州銀行沒有進行現金分紅，僅是2020年度和2022年度10股轉送1股。
中小股東投資者投資上市公司目的就是爲了獲取收益回報，收益回報一方面來自股價上漲所帶來的差額，另一方面則是上市公司給與投資者的股利現金分紅。
從分紅回報來看，2020年度至2023年度4年時間，鄭州銀行的中小股東投資者並未獲得鄭州銀行的分紅回報。
再從鄭州銀行上市的股價來看，鄭州銀行在港股上市後，股價整體呈下跌趨勢，近4年來股價累計跌幅達60%，最新的港股股價僅0.78港元/股，已經成爲“仙股”。
2018年鄭州銀行在A股上市後，A股股價也是長期跌跌不休。近4年來A股股價累計跌幅超過40%。截至2024年6月28日收盤，鄭州銀行股價爲1.75元，是A股上市銀行股價最低的。
無論是股價走勢，還是分紅回報，近4年來鄭州銀行都難以讓投資者滿意，因而引來中小股東投資者的不滿。
在投服中心給鄭州銀行下發的《股東質詢函》中提到，2020年至2023年，鄭州銀行連續4年不進行現金分紅，賬上未分配利潤達149.17億元。
2023年度鄭州銀行的歸母淨利潤爲18.5億元，如果按照監管要求，分紅率不低於30%，按照2023年年度利潤的30%進行分紅，也不過是約5.5億元左右。.
此外，鄭州銀行還是A股上市42家銀行中2023年度唯一一個不分紅的銀行。
賬上有149.17億元的未分配利潤，爲何鄭州銀行就是要做不分紅的“顯眼包”呢？
業績下滑，核心一級資本充足率承壓
鄭州銀行在回覆質詢函中提到了不進行分紅的三個理由：一是盈利能力承壓，二是要增強風險抵禦能力，三是要應對資本監管政策等，並且鄭州銀行還承諾採取措施提升投資者回報水平。
總結來看，鄭州銀行的理由就是：我想要給股東分紅，但是現實情況不允許。
從業績和盈利能力來看，2023年，鄭州銀行的營業收入爲136.67億元，同比下滑9.5%，歸母淨利潤爲18.5億元，同比下降23.62%。
Wind數據統計，2023年度，A股上市的42家商業銀行中，營業收入下降的有18家，鄭州銀行下降幅度最大；歸母淨利潤下降的商業銀行有5家，鄭州銀行的淨利潤下降幅度排在5家中第2，僅次於浦發銀行28.28%的下降幅度。
拉長時間維度，2021年至2023年，近3年，鄭州銀行的營業收入增速分別爲1.33%、2.03%、-9.5%。歸母淨利潤增速分別爲1.85%、-24.92%、-23.62%。鄭州銀行的淨利潤連續兩年下降幅度超過20%，業績承壓明顯。
營收細分來看，銀行的營收主要有利息淨收入和非息收入兩大部分構成。2023年，鄭州銀行的利息淨收入和非息收入均是下降，特別是非息收入下降較大。
數據顯示，鄭州銀行2023年利息淨收入下降4.20%，非息收入下降達32.30%。利息淨收入常年在鄭州銀行營收中佔比達80%以上，非息收入在鄭州銀行營收佔比在下降。2023年，非息收入佔比14.1%，低於2022年的18.9%。同時，鄭州銀行2023年非息收入佔比也是A股上市城商行中最低的。
主要的支柱利息淨收入下降，重要的補充部分非息收入也大幅下降，帶來鄭州銀行的營收下降。
利息淨收入下降較大的背後，鄭州銀行淨息差水平在下滑。2023年末，鄭州銀行的淨息差爲2.08%，雖然高於商業銀行整體均值1.69%的水平，但是與自身相比，2023年下降了0.19個百分點。並且從2020年，鄭州銀行的淨息差就在逐步走低。
淨息差是衡量銀行盈利能力的一個重要指標，此外還有淨利差、成本收入比等也是衡量銀行盈利能力的重要指標。
淨利差方面，鄭州銀行2023年爲2.00%，比2022年同期下降0.18個百分點，同樣從2020年開始，鄭州銀行的淨利差也在下降。
成本收入比屬於一個反向指標，指標越低說明銀行每單位營業收入對應的營業成本越低，其控制營業成本支出的能力越強，經營效率越高，盈利能力越強。
2023年，鄭州銀行的成本收入比27.11%，比2022年增長了4.12個百分點，鄭州銀行在2023年的營業成本支出有增加。
從多項數據和指標來看，鄭州銀行的業績出現下滑，盈利能力承壓。
資產質量端，2023年末鄭州銀行的不良貸款率爲1.87%，比2022年下降0.01個百分點。但是，在A股上市的42家商業銀行中，鄭州銀行的不良貸款率卻是最高的。
細分行業來看，2023年鄭州銀行房地產不良貸款率、住宿和餐飲業的不良貸款率較高。
2023年，鄭州銀行的房地產不良貸款餘額爲18.9億元，不良貸款率爲6.48%，相較2022年同期下降了3.46個百分點，這說明鄭州銀行在積極化解房地產不良貸款。但是從金額上看，鄭州銀行房地產不良貸款餘額比2022年增長近60%。
2023年，鄭州銀行的住宿和餐飲業的不良貸款率達26.18%，而在2022年同期只有11.13%，增長很快。
不良貸款率處於同業中較高的水平，以及房地產不良貸款餘額的增長，或許對應了鄭州銀行不分紅的第二個理由：要增強風險抵禦能力。
監管部門對於銀行的監管都是強力度的，特別是在銀行資本監管政策上，有強制規定。
商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率的最低要求（含儲備資本）分別爲7.5%、8.5%、10.5%。
2023年，鄭州銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分別是8.90%、11.13%、12.38%。2023年這三項指標較2022年都下降了，並且從2021年開始就在連續下降。
特別是鄭州銀行的核心一級資本充足率，2023年爲8.90%，距離監管部門設定的最低線7.5%空間僅剩1.4個百分點。這或許也是鄭州銀行不分紅的考慮。
總體來看，鄭州銀行的業績下滑，盈利能力走弱，核心一級資本充足率承壓，鄭州銀行想分紅，但現實難度大。
分不分紅，鄭州銀行2024年面臨兩難選擇
2023年的不分紅利潤分配預案已經通過了股東大會的審議，已經是過去式，當下的2024年年度對於鄭州銀行才是真的考驗，鄭州銀行或將面臨兩難的選擇。
在新“國九條”的指引下，4月30日，深交所和上交所發佈修訂後的退市規則，新增了分紅風險警示，對分紅不達標的上市公司採取“ST”處理。
主板上市公司觸發ST條件爲：最近一個會計年度淨利潤爲正值且母公司報表年度末未分配利潤爲正值的公司，其最近三個會計年度累計現金分紅總額低於最近三個會計年度年均淨利潤的30%，且最近三個會計年度累計分紅金額低5000萬元。
新規中提及，統計的首個會計年度爲2024年，過去三個會計年度爲2022-2024年。
結合鄭州銀行2020年至2023年，4個年度沒有現金分紅的情況來看，如果鄭州銀行2024年年度繼續不分紅，其將觸發ST條件，可能成爲A股首家被ST的銀行。
而從鄭州銀行資產質量來看，2024年一季報顯示，鄭州銀行的核心一級資本充足率再度下降，下降至8.54%，距離監管最低要求7.5%剩1.04個百分點空間。
銀行未分配的利潤是屬於銀行的核心一級資本，如果鄭州銀行2024年度選擇進行現金分紅，就會消耗未分配利潤，這意味着鄭州銀行的核心一級資本充足率可能面臨進一步下降的風險，很可能接近監管紅線，面臨監管風險。
2024年度分紅還是不分，對於鄭州銀行來說是個兩難選擇。
值得關注的是，2024年一季度，鄭州銀行營業收入同比增長2.47%，淨利潤下降18.57%。雖然鄭州銀行的淨利潤下降，但是營收上已經有增長的表現，並且鄭州銀行也大幅增加了計提，撥備前利潤（稅前利潤與減值準備金之和）比上年同期增長3.53%，撥備覆蓋率也從2023年末的174.87%大幅上升至193.44%。
撥備覆蓋率是銀行調節利潤的手段，撥備覆蓋率提升爲日後淨利潤的釋放提供了一定基礎。
總體來看，鄭州銀行需要不斷提升自身發展，不斷改善盈利能力，提升資產質量，爲後續的分紅做好基礎，進而解決分與不分的兩難問題。
2024年，鄭州銀行會不會分紅呢？有待時間驗證！