金融科技行業值得投資者重點關注正逐漸成爲市場共識，這不僅是因爲行業監管已步入尾聲，監管環境趨於穩定化和常態化，亦是因爲在居民住貸增速下降的當下，金融機構對優質消費信貸資產需求保持相對旺盛，對頭部信貸科技公司的合作意願顯著加強。此外，AI的快速發展正引領新一輪金融創新，行業的天花板或正在打開。
縱觀我國整個金融科技行業，最值得關注的莫過於奇富科技-S(03660)，其經營穩健，已發展成爲了國內規模最大的上市消費信貸科技公司。
數據顯示，即使經歷了2020年以來的嚴峻監管，但奇富科技實現了持續成長，其放貸規模從2018年的959.8億增至2023年的4758.3億元，五年複合增速高達37.7%。同期的在貸餘額由430.8億元增至1864.8億元，五年複合增速高達34.1%。且截至2024年第一季度，奇富科技的放貸規模/在貸餘額均位列上市消費信貸科技公司的第一位。
在市場規模行業領先的同時，奇富科技根據法規政策要求已順利完成了對業務的調整，公司開始全面聚焦金融科技戰略，幫助金融機構實現數字化轉型，從而實現了業務的穩健經營，這體現在了以下多個方面：
其一，打造了多元的服務模式，既可滿足金融機構的合作需求，又能有效抵禦市場風險。
根據金融機構放款流程參與程度的高低以及是否承擔風險兩大因素，奇富科技目前的放款模式主要分爲信用驅動型、平台型兩種。其中，信用驅動型包括了自營模式及擔保助貸模式，平台型模式奇富科技不用承擔風險，可進一步劃分爲輕資產助貸模式、智能信貸引擎、推介服務以及風險管理 SaaS 模式。
數據顯示，2024年第一季度時，奇富科技的信用型與平台型放貸的佔比分別爲39%、61%，而2020年第一季度時該指標分別爲77%、23%。顯然，奇富科技目前無需承擔風險的平台型服務模式已佔據了公司放貸規模的大頭。
其二，奇富科技的服務綜合費率已逐漸趨穩並持續回升。
在監管的要求下，信貸科技公司自2020年以來的服務費率呈下降趨勢，但得益於資金成本的下降以及資產質量向好釋放了利潤，奇富科技的服務綜合費率自2022年第四季度以來已觸底回升，2024年第一季度升至了2.7%，不排除未來有進一步上升的空間。
其三，嚴格風控，風控能力相對領先。
奇富科技基於“數據-模型-策略-實驗”打造了智能風控系統的生態閉環，不斷提升自身的風控水平。今年4月，奇富科技還聯合Datafun發佈了國內首個金融風控技術成熟度曲線，促進了奇富科技與159家金融機構的良好合作，爲1.9萬億金融資產保駕護航。2024年第一季度，奇富科技助貸機構90天+逾期率爲3.35%，在業內處於相對領先的水平，隨着公司風控能力的不斷提升，未來該指標有進一步下降的空間。
其四，平均資金成本持續優化，已降至歷史最低水平。
在居民住貸增速下降的當下，金融機構對優質消費信貸資產需求保持相對旺盛，因此對頭部信貸科技公司的合作意願顯著加強，在此背景下，奇富科技持續深化與金融機構的合作，並通過加大ABS發行力度，使整體資金成本大幅降低，並已至歷史最低水平。
得益於在上述四大維度的穩健發展，奇富科技於5月份交出了亮眼的2024年一季度經營數據。報告期內，奇富平台具有信貸需求的消費者數量、獲批信貸額度的用戶數量、累計提款的提款人數量均實現了兩位數增長。同時，公司期內淨收入爲41.53億元，同比增長15.39%，公司應占淨利潤爲11.64億人民幣，同比增長24.64%。此外，奇富科技對2024年第二季度的淨利潤做了指引，其預計錄得淨利潤11.7-12.3億元，同比增長7%-12.5%，有望繼續保持快速成長。
基於優質基本面以及未來發展前景，奇富科技獲得了多家知名機構的“力挺”。例如此前全球知名投行德意志銀行首次覆蓋中國金融科技行業，並給予了奇富科技“買入”評價，目標價24.5美元。其認爲AI的快速發展正引領新一輪金融創新，奇富科技憑藉在在線信貸領域的領先地位和強大的風控技術能力，展現出了強大的業績韌性和良好的增長前景。
此外，中金公司近日發佈了奇富科技的研究報告，其認爲行業優勝劣汰下利於頭部公司，而奇富科技是經過週期考驗，且經營穩健的領先信貸科技公司，穩健的經營以及高股東回報將助推公司的長期發展與估值提升。中金認爲公司當前位置進可攻、退可守：進攻屬性源自市場在當前宏觀環境下對公司保守的盈利預期，若需求及資產質量加速修復，具備估值與盈利雙升機會;同時，公司穩健經營下可持續的高股東回報亦使公司成爲波動市場下的優質防禦標的。公司綜合股東回報率~17%;參考同業可比公司，即便考慮後續股價上漲、綜合股東回報率降至12%後公司投資吸引力有所降低，仍對應~42%的潛在上行空間。因此，中金公司給予奇富科技美/港股的目標價分別爲30美元/116.4港元，較當前股價有將近50%的上升空間。
值得注意的是，奇富科技2023年分紅1.7億美元，2024年有望繼續保持高股東回報，且公司在2023年執行完約1.5億美元的ADS回購後，已於2024年3月12 日宣佈未來12個月新增3.5億美元的回購計劃，該計劃已於4月1日正式實施，且節奏快於時間表。“真金白銀”的持續回購，將成爲推動奇富科技價值回歸的重要力量。