群益證券(香港)有限公司何利超近期對廣和通進行研究併發布了研究報告《展出多款邊緣AI模組產品，持續受益於物聯網行業復甦》，本報告對廣和通給出增持評級，認爲其目標價位爲20.00元，當前股價爲17.1元，預期上漲幅度爲16.96%。
廣和通(300638)
事件：
公司出席了6月26日MWC世界移動大會（上海站），展示了多款智能模組產品及解決方案，在智能家居、機器人、工控機、無人駕駛等多領域均有相關產品。
此外物聯網行業2024年復甦態勢良好，下游需求回暖明顯，考慮到公司作爲物聯網模組龍頭企業顯着受益於產業復甦，維持公司“買進”評級。
點評：
多款智能產品展出，公司技術、產品儲備豐富：公司出席6月26日MWC世界移動大會（上海站），展出了多款此前發佈的智能模組產品如SC126、SC138、SC171等。相關產品面向入門級、中端、高端，可以滿足不同平台、性能、算力、成本的差異化需求。公司產品包含了模組及硬件、算法及軟件、AI模型訓練等多種解決方案。基於這些模組的邊緣AI解決方案，已經在智能家居、機器人、工控機、智慧零售、工業手持、無人駕駛等領域廣泛應用。邊緣計算能夠融合網絡、計算、存儲的新型網絡架構和開放平台，可以和AI技術進行緊密結合，豐富應用場景，提高數據分析的效率和可靠性。邊緣計算最重要的載體就是物聯網算力模組，對於未來物聯網智能算力模組的需求將顯着增加。我們認爲伴隨AIoT產業快速興起，未來有望支撐公司新一輪業績增長。
2023年各項業務穩健發展，並表拉動業績快速增長：公司車載和FWA業務增速較高，公司子公司廣通遠馳+銳凌無線佈局，基於MT2735平台的車規5G模組AN768全球首款量產交付；此外PC方面方面行業競爭壓力放緩，行業較2022年有所復甦；並表的子公司銳凌無線營收和淨利率同樣有較高增長，帶動公司業績在物聯網景氣下行期業績逆勢增長。
2024一季度PC/物聯網復甦態勢顯着，盈利能力繼續提升：公司兩大業務中，PC業務預計由於去年同期較低基數下同比增速較快，我們認爲後續關注疫情後第一波換機潮疊加AIPC推動商業本需求提升帶動公司業績；物聯網方面，根據Counterpoint，受需求減少影響，2023年全球物聯網模組出貨量首次出現下滑，同比下降2%，預計到2024年，隨着庫存水平正常化和智能電錶、POS、汽車等領域需求增加，模組市場有望下半年恢復增長，預計公司作爲行業龍頭今年相關業務將恢復較高增長。盈利能力方面，受益於行業回暖，公司一季度毛利率21.52%，同比提升0.64個百分點；一季度銷售/管理/研發費用率爲2.53%/2.03%/8.73%，同比基本持平，帶動一季度淨利率上升1.14個百分點至8.96%。隨着公司高毛利的PC業務復甦、疊加持續降本增效，後續盈利能力仍有提升空間。
車載佈局穩步推進：公司通過銳凌無線+廣通遠馳雙線佈局，產品矩陣持續完善，目前已在高通等平台實現量產。公司車載/網關相關項目持續中標，疊加此前在比亞迪、吉利、長城、長安等車企份額優勢，爲未來高速增長奠定基礎；4月25日，廣通遠馳攜全線智能車載產品與定製化解決方案亮相2024北京車展，在智能網聯、智能座艙、軟件解決方案等領域持續發力，展出多款極富市場競爭力的5G技術導向產品和網聯智能座艙模組產品，爲汽車數字化、智能化進程注入動能。
盈利預測：公司筆電+車載+泛loT“三駕馬車”齊頭並進，尤其是國內車載業務隨着銳凌無線合併併入公司報表，未來廣通遠馳+銳凌的組合將有機會步入車載前裝市場全球前二，帶動業績快速提升。我們預計公司2024-2026年淨利潤分別爲7.54/9.47/11.92億元，YOY分別爲33.86/+25.53/+25.90%；EPS分別爲0.99/1.24/1.56元，當前股價對應A股P/E分別爲16/13/10倍，維持“買進”建議。
風險提示：1、新產品市場拓展不及預期；2、市場競爭加劇導致毛利率下滑；3、收購資產整合不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券鄒傑研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.93%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7.07億，根據現價換算的預測PE爲18.59。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級16家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲23.37。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。