事件：近期公告計劃實施上市以來首次股份激勵計劃旗下子公司正大天晴計劃使用不超過10 億人民幣的自有資金市場回購股份，激勵對象包括中高層管理人員及同級別專業人員等；6 月5 日至6 月20 日期間，公司已回購約0.95 億港元用於後續股份激勵計劃。管線方面，4 月底至今已有3 款1 類創新藥獲批，分別爲依奉阿克（ALK抑制劑，商品名：安洛晴）、貝莫蘇拜單抗（PD-L1 單抗，商品名：
安得衛）、安奈克替尼（ROS1 靶向藥，商品名：安柏尼），集團在肺癌領域的創新產品佈局不斷豐富。6 月25 日國家藥監局官網公示正大天晴利拉魯肽生物類似藥獲批。
加大研發投入，新藥管線不斷推進。公司創新轉型以來，加大研發資金投入，2023 年研發開支約人民幣47 億元（收入佔比18.0%），創新藥及生物藥研發投入佔比超過77%。2023 年公司創新產品收入98.9 億元，佔比37.8%；公司已經步入創新成果密集收穫期，未來三年預計將推出十餘款創新產品，另有三十餘款在研創新產品有機會在2030 年或之前上市。
夯實四大治療領域優勢，股權激勵彰顯信心。23 年出售三家商業流通公司，24 年2 月出售正大青島67%的股份以進一步聚焦腫瘤、肝病、外科鎮痛、呼吸四大治療領域。國際化加速合作，4 月8 日，公司公告與BI 建立戰略合作，共同開發包括brigimadlin ，zongertinib 和BI764532 在內的多個處於臨床階段的資產。
盈利預測與評級：考慮到出售正大青島股權收益，預計公司2024-2026 年有望實現收入303.39 /334.73 /370.21 億元，同比增長15.8%/ 10.3%/ 10.6%，實現歸母淨利潤37.84 /33.10 /38.17 億元，同比增長62.3%/ -12.5%/ 15.3%。維持“買入”評級。
風險提示：商業化進度不及預期，臨床試驗失敗風險，監管政策風險