5月新能源車批發銷量滲透率爲44.2%，再創新高。 歐盟對國產純電車徵收臨時關稅，旨在推動汽車製造業回歸歐洲本土。出海業務盈利能力強，本土車企不可放棄歐洲大市場。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，5月新能源車批發銷量滲透率爲44.2%，再創新高，同環比提升10.7pct/4.1pct，比亞迪等引領插混車快速發展，長安、長城繼續推進電動化轉型。6月車市仍偏弱，零售端預計同比下滑、環比小幅回暖。車市降價潮企穩、各地加速發佈以舊換新政策實施細則、新能源車下鄉活動陸續啓動，後續值得期待。 歐盟對國產純電車徵收臨時關稅，旨在推動汽車製造業回歸歐洲本土。出海業務盈利能力強，本土車企不可放棄歐洲大市場。短期可通過提高終端售價、壓縮海運費等成本、推出插混車型等措施應對，長期來看歐洲本土化供應大勢所趨。
開源證券主要觀點如下：
6月觀察：車市仍偏弱、政策效果有待顯現，關注電動智能化龍頭後續表現
6月車市仍偏弱，零售端預計同比下滑、環比小幅回暖。車市降價潮企穩、各地加速發佈以舊換新政策實施細則、新能源車下鄉活動陸續啓動，後續值得期待。 歐盟對國產純電車徵收臨時關稅，旨在推動汽車製造業回歸歐洲本土。出海業務盈利能力強，本土車企不可放棄歐洲大市場。短期可通過提高終端售價、壓縮海運費等成本、推出插混車型等措施應對，長期來看歐洲本土化供應大勢所趨。 比亞迪DM5.0及e平台4.0有望形成先發優勢，出海及智能化領域未來可期。 問界M7放量推動賽力斯2024Q1扭虧爲盈，M9放量有望明顯推升2024Q2業績。
5月回顧：乘用車批發銷量同環比小幅增長，新能源車滲透率創新高至44.2%
在車企降價潮有所企穩、以舊換新政策落地、車展及新車型推出帶來較高熱度等因素作用下，5月零售端環比有所恢復，同比小幅下滑，燃油車造成明顯拖累。
新能源方面，5月新能源車批發銷量滲透率爲44.2%，再創新高，同環比提升10.7pct/4.1pct，比亞迪等引領插混車快速發展，長安、長城繼續推進電動化轉型。
出口方面，5月乘用車出口量同比增長22.1%，繼續成爲需求的重要驅動力，受海運費激增等因素影響環比小幅下滑。比亞迪、長安、長城、吉利等出口量高增。
智能化方面，5月以來，工信部繼續推進智能網聯汽車試點，長安、比亞迪等9家車企首批通過我國L3/L4智能網聯汽車准入和上路通行試點遴選。車企加速佈局智駕業務，特斯拉表示HW5的性能則是HW4的10倍、Autopilot安全性遠超美國車企平均水平，華爲ADS 3.0有望首發搭載享界S9，小鵬端到端大模型將智駕能力提升2倍、理想無圖NOA全國開放萬人體驗，小米城市NOA開通十城。後續關注特斯拉Robotaxi可能落地及華爲與長安合作、新車型發佈的催化。
新車前瞻：比亞迪宋L DM-i將搭載DM5.0，關注深藍G318+阿維塔增程版
比亞迪宋L DM-i將搭載DM5.0技術，有效降低油耗、提升續航，有望復刻宋Plus DM-i的表現，海豹07則吹響現有車型切換至DM5.0的號角。深藍G318兼顧越野能力/大空間/舒適性/性價比，在輕越野市場競爭力強，阿維塔07及11/12增程版發佈在即，開闢經銷渠道銷量提振可期，長安新能源品牌有望更進一步。
投資建議：關注比亞迪技術迭代+華爲系問界車型放量/長安電動智能化加速
比亞迪DM5.0及e平台4.0技術帶來先發優勢，新車型將逐步搭載，龍頭地位穩固，且海外業務同比高增、智能化領域加大投入突破可期。同時，問界M9加速放量，單車均價高，且問界M7改款後有望延續亮眼表現，賽力斯Q2業績有望超預期，同時享界S9等發佈在即，華爲系北汽藍谷、江淮汽車值得關注。此外，關注長安深藍、阿維塔等新能源品牌積極推進，與華爲合作的新公司有望落地。
推薦標的：比亞迪(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)，受益標的：賽力斯(601127.SH)、北汽藍谷(600733.SH)、江淮汽車(600418.SH)、零跑汽車(09863)、小鵬汽車-W(09863)、蔚來-SW(09866)、理想汽車-W(02015)。
風險提示：乘用車行業需求不及預期、電動智能化轉型不及預期、出海進程不及預期、政策支持力度不及預期、行業競爭加劇、原材料價格大幅波動。