開源證券股份有限公司餘汝意,阮帥近期對愛博醫療進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：國產人工晶體標杆企業，掘金隱形眼鏡藍海市場》，本報告對愛博醫療給出買入評級，當前股價爲77.1元。
愛博醫療(688050)
國產人工晶體標杆企業，隱形眼鏡業務有望成爲新增長極
公司主營業務爲眼科醫療器械的研發、生產及銷售，覆蓋白內障手術、近視防控和視光消費三大領域。白內障手術領域，公司首款非球面衍射型多焦人工晶狀體於2022年獲批，有晶體眼人工晶狀體有望陸續獲批。近視防控領域，普諾瞳？Pro系列OK鏡等逐步獲批放量。視光消費領域，天眼醫藥及優你康產能快速爬坡，公司自研的高透氧硅水凝膠隱形眼鏡有望陸續獲批。我們看好公司的長期發展，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲4.03/5.24/6.67億元，對應PE爲34.3/26.4/20.7倍，考慮公司業績快速增長且確定性高，首次覆蓋，給予“買入”評級。
人工晶體及角塑業務快速增長，在研項目持續推進
公司旗下多個品牌人工晶狀體產品涵蓋多個種類和檔次人工晶狀體，擁有有晶體眼人工晶狀體（PR晶體）、非球面三焦散光矯正人工晶狀體、非球面擴景深(EDoF)人工晶狀體等在研產品，達到國際領先水平。公司人工晶體營收高速增長，從2020年的2.23億元增長到2023年的5億元，複合增長率達30.88%。愛博醫療於2019年3月取得角膜塑形鏡產品註冊證，是中國境內第2家取得該產品註冊證的生產企業。公司角膜塑形鏡業務營收高速增長，角膜塑形鏡板塊收入從2020年的0.41億元增長到2023年的2.19億元，複合增長率達到74.80%。
隱形眼鏡業務產能爬坡，業績有望快速增長
公司通過收購天眼醫藥和福建優你康公司，進入隱形眼鏡行業。截至2024年Q1，公司開發多款近視矯正產品及配套的日常護理產品，包括“瀾柏”“奧克拉”“TOPPOP”等自主品牌的透明隱形眼鏡（藍片）、彩色隱形眼鏡（彩片），並提供產品代工服務。隨着天眼醫藥及優你康的產能爬坡和良率提升，隱形眼鏡板塊業務有望迎來快速增長。
風險提示：國內政策變動、角塑行業競爭格局惡化、隱形眼鏡業務不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券劉宇騰研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達86.29%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.23億，根據現價換算的預測PE爲19.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級13家，增持評級8家；過去90天內機構目標均價爲167.96。
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