金吾財訊 | 華泰證券發研指，近日，康方生物(09926)連續披露兩項PD-1/VEGFR雙抗依沃西單抗的III期臨床結果，在PD-L1 TPS ≥ 1%的 NSCLC患者中頭對頭擊敗帕博利珠單抗（全球首個在III期臨床單藥頭對頭勝出的PD-1抗體）、和在EGFR-TKI耐藥NSCLC患者中取得PFS7.1vs4.8月的顯著獲益。依沃西單抗於5月24日在國內獲批上市，該行預計其國內峯值銷售額71億元。依沃西單抗在HARMONi-2研究的中期分析中頭對頭擊敗當前肺癌免疫治療“王者”帕博利珠單抗的陽性結果證實了其臨床價值。
該行指，公司向大藥企持續轉型，後續催化加速推進依沃西單抗的臨床成功和獲批疊加22/23年卡度尼利單抗的快速放量有望加速公司向能夠自我造血的大藥企持續進化，而2H24的一系列催化劑有望成爲這一轉化的新動力，包括：1）伊努西單抗和依若奇單抗均有望在年內獲批；2）古莫奇單抗有望遞交NDA；3）預計多個III期臨床完成患者入組。
該行表示，預計2024/2025/2026年公司營收爲25.72/42.20/62.93億元，歸母淨利潤爲(3.60)/3.77/10.30億元，對應EPS(0.42)/0.43/1.19元。採用DCF方法，該行給予公司目標市值487億元（基於9.3%的WACC和3.0%的永續增長率），對應目標價60.54港幣，維持“買入”評級。