民生證券股份有限公司周泰,李航,王姍姍,盧佳琪近期對永泰能源進行研究併發布了研究報告《事件點評：回購股份彰顯信心，海則灘有望促進業績大幅增長》，本報告對永泰能源給出增持評級，當前股價爲1.16元。
永泰能源(600157)
事件：2024年6月25日，公司發佈公告稱：1）擬使用自有資金回購公司股份，用於員工持股計劃或者股權激勵。此次回購資金總額不低於人民幣1.5億元(含)，不超過人民幣3億元(含)，回購股份的最高價不超過人民幣1.89元/股。2）公司制定《永泰能源集團股份有限公司2024年度“提質增效重回報”行動方案》（下文簡稱“《方案》”）。
回購股份彰顯公司發展信心。據公告，公司擬使用自有資金回購公司股份，用於員工持股計劃或者股權激勵主要基於對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可。同時，本次回購或可以充分調動公司員工積極性，提高凝聚力，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結合在一起，促進公司穩定、健康、可持續發展，增強公衆投資者對公司的信心，推動公司股票價值合理回歸。
聚焦煤電一體化，通過降本增效，確保2024年連續穩定增長。據《方案》，公司推進集約化生產，提高單產單進水平；充分利用主力礦井坑口選煤廠洗選加工能力，通過優洗優配不斷提高洗選效益。公司全年煤炭產銷量計劃實現1200萬噸以上，成本費用降低5%以上。此外公司將持續提升電力板塊效益，通過搶發電多供熱、提升長協煤兌現、參與調峯輔助服務等各種有效措施，保持電力業務經營情況持續向好、盈利能力持續提升。公司全年發電量計劃實現375億千瓦時以上。通過以上相關措施，確保2024年公司經營業績同比實現較大幅度增長。
海則灘煤有望推動公司經營業績大幅增長。據《方案》，海則灘煤礦預計於2027年投產，充分釋放產能後按2023年市場平均煤價初步測算，新增營業收入約90億元、新增淨利潤約44億元、新增經營性淨現金流約51億元；按2023年存量業務收入和淨利潤計算，公司營業收入將達391.20億元（+29.88%），淨利潤69.05億元（+175.65%），經營性淨現金流121.25億元（+72.60%）。
佈局儲能全產業鏈，實現公司新質生產力的突破。據《方案》，公司擁有優質五氧化二釩資源量達158.89萬噸，具有突出的上游資源優勢。公司所屬國內單條規模最大、自動化程度最高的一期3000噸/年高純五氧化二釩選冶生產線、一期300MW/年新一代大容量、長時全釩液流電池及相關產品生產線已於2023年6月開工建設，將於今年四季度開始陸續投產見效，以上兩個一期產線達產後將分別佔據目前國內石煤提釩20%左右的市場份額和全釩液流電池10%左右的市場份額。
投資建議：公司煤電互補經營助力業績穩健增長，同時積極轉型儲能領域，我們預計2024-2026年公司歸母淨利潤爲24.05/26.34/31.45億元，對應EPS分別爲0.11/0.12/0.14元/股，2024年6月25日股價的PE分別爲10/10/8倍。維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟波動；焦煤價格大幅下滑；向新能源轉型不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，山西證券胡博研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達85.86%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利25.04億，根據現價換算的預測PE爲10.27。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級1家，增持評級10家；過去90天內機構目標均價爲1.82。
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