中銀國際證券股份有限公司盧翌近期對光線傳媒進行研究併發布了研究報告《國內影視龍頭公司，動畫電影領域領軍者》，本報告對光線傳媒給出買入評級，當前股價爲8.62元。
光線傳媒(300251)
光線傳媒是影視娛樂領域的領軍企業，以其優秀的內容創作能力和多元化的業務佈局爲核心，不斷拓展市場份額，推動內容生態的全方位發展，四大業務板塊均展現出強勁的增長潛力。首次覆蓋，給予買入評級。
支撐評級的要點
影視巨頭領航未來，全方位佈局展現無限潛能。光線傳媒作爲國內領先的傳媒影視娛樂集團，其主要業務分爲影視業務、動漫業務、內容關聯業務和產業投資四大板塊。公司以影視業務爲核心，憑藉自身優秀的項目判斷能力、卓越的團隊執行力以及出色的影視推廣能力，努力實現公司收入和淨利潤的穩定增長。同時，公司還在橫向內容拓展和縱向產業鏈深化兩方面同步發力，致力於打造全方位的內容生態。
動畫電影領域領軍者，打造中國文化IP。光線傳媒憑藉其在動畫電影領域的卓越實力，通過主導投資和核心控制策略，成功打造了衆多具有廣泛影響力的作品，塑造了本土動畫電影的獨特風格。公司擁有彩條屋和光線動畫兩大核心業務線，通過內部資源整合提升製作效率，每年穩定輸出2-3部高質量作品，未來有望打造出“中國神話宇宙”系列精品IP。同時，公司積極擁抱新技術，探索AI技術在動畫製作中的應用，持續推動行業創新。隨着AI技術的融入和產能的逐步釋放，動畫廠牌不斷增強動畫電影的製作能力，動畫業務將迎來更快速的增長。
多品牌優勢助力影視，全方位解鎖內容新紀元。光線傳媒堅持深耕影視領域，電影業務票房收入持續保持領先地位，自2015年起每年幾乎都能推出一部票房破10億元的電影，持續引領市場發展方向。公司始終堅持“小投入大回報”的戰略，通過較低的成本實現高收益，尤其在特定領域展現出明顯的競爭優勢，使得電影業務的毛利率在行業中處於領先地位。同時，電視劇及網劇、內容關聯業務及產業投資業務等多元化佈局，進一步鞏固行業地位，強化內容產業鏈，推動公司快速發展。
營收規模穩健增長，歸母淨利潤扭虧爲盈。隨着市場逐漸復甦，光線傳媒憑藉其豐富的項目儲備和有序的上映計劃，有望實現營業收入的持續增長。特色業務模式和費用控制策略使得公司常年保持較低的費用率，有利於進一步提升盈利能力。長期來看，我們預測公司的綜合毛利率將逐步穩定在49%左右。2023年歸母淨利潤扭虧爲盈，隨着未來優質儲備片源的持續釋放，我們預計公司的淨利潤將繼續穩健提升。
估值
公司主營業務爲影視及相關產業，業績彈性較大，我們採用PE估值法。可比公司2024/25/26年PE平均值爲26.86/20.86/17.95倍，考慮到公司主投主控優勢明顯，儲備影片豐厚，動畫IP持續佈局，公司核心電影業務未來有望繼續保持強勁增長，我們預計2024/25/26光線傳媒的歸母淨利潤10.15/11.73/13.75億元，對應PE24.70/21.39/18.24倍，2024年PE小於可比公司平均值。首次覆蓋，給予買入評級。
評級面臨的主要風險
宏觀經濟增速放緩，影響公司整體收入；內容行業監管趨勢變化；AI落地實際情況不確定；重磅產品推出後表現或不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，信達證券馮翠婷研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲70.39%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利10.17億，根據現價換算的預測PE爲24.03。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有24家機構給出評級，買入評級19家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲12.86。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。