■中長期の成長戦略
● 3つの基本戦略で業績拡大と企業価値の向上を実現する
中長期の成長戦略としてマイクロアド＜9553＞は「アドテクノロジーの企業から、総合データカンパニーへ」というスローガンのもとに、データ活用を軸とした成長戦略を描いている。具体的には「データプロダクトの拡大」「PostCookieに向けた対応」「新領域へのデータ活用」という3つの基本戦略により、業績の拡大と企業価値の向上を目指す構えだ。
(1) データプロダクトの拡大
インターネット広告市場において「ブランド領域（自動車や飲料・食品など、実店舗での製品提供を行う企業が対象となるマーケティング領域）」に特化しながら、販売体制の強化と新製品のタイムリーな投入によって「UNIVERSE」の稼働アカウント数を増やす計画である。ブランド領域に特化する理由は、競合企業がいないためだ。また、既存マス広告4媒体（テレビ・新聞・雑誌・ラジオ）からのデジタルシフトによって、市場規模の拡大が見込めることも要因だ。成長する市場のなかで利益を確保していく。
販売体制の強化に関しては、2021年10月に営業組織を顧客の属性に特化した組織体制へと変更した。加えて、コロナ禍によってリモートワーク中心に変化している顧客に対応するために、オンラインセミナーを通じた販売体制を構築した。2022年9月期は全40回のセミナーを実施し、問い合わせ件数は6,600件（受注金額は140百万円）まで拡大した。さらに2023年9月期においては、オンラインで営業活動を行う専門の部署を新設し、販売体制をより時代にあった形へと進化させている。また、「UNIVERSE」が保有するデータを活用した新製品「まちあげ」「UNIVERSE for 新NISA」「マーブル」「AITでまちあげ」なども順調に市場に投入されている。さらに、PostCookieを見据えたサービスも着実に拡大している。2024年4月には、企業が保有する1st Party Dataの分析や活用を支援する各種ソリューションを提供しているUNCOVER TRUTHを連結子会社化した。今回の買収で顕在顧客を対象としたマーケティング領域へと進出することにより、PostCookie時代のマーケティングを包括的に提供することができる体制を構築し、PostCookie市場のリーディングカンパニーになることを目指す。
加えて、付加価値の高い製品を継続的に市場に投入し、中長期的な成長を実現するため、その土台となる人材への投資をさらに厚くしていく。具体的には新卒採用にさらに注力し、独自の採用・育成ノウハウによって質の高い人材プールを構築する方針だ。
(2) PostCookieに向けた対応
データプロダクトの「UNIVERSE」においては、Webブラウザの3rd Party Cookieという技術を活用している。この技術に関しては、Googleが提供するChromeブラウザにおいて2025年1月以降の段階的なサポートの停止が公表されている。Googleは広告事業者が従来のビジネスを継続できるよう、「Privacy Sandbox」という代替技術の提供を予定している。Googleによる3rd Party Cookieの廃止にあたり、イギリスの競争市場庁（以下、CMA）はGoogleに対し、「Privacy Sandbox」が代替技術として十分な機能を備え、自社の広告サービスを優遇するような行為を行っていないことを証明することを求めている。CMAの評価にあたり、これらのテスト期間が不十分であったことから、当初の予定より半年ほど延期されている。デジタルマーケティングの領域で事業を行うすべての企業が対応を迫られているなか、同社は業界のなかでもいち早く規制に対応することによって、先行者利益を獲得する。具体的には「Privacy Sandboxへの対応」「Cookieに代わる技術の導入」「新しいターゲティング技術」という3つの対策を行っている。同社はPrivacy Sandboxが提供する3つの機能のうち、すでに2つへの対応を完了している。代替技術に関してもプライバシーの問題をクリアしながら従来の3rd Party Cookieと同等の動きをする新しい技術を2022年5月から段階的にリリースしてきたほか、3rd Party Cookieを利用せずにユーザーが閲覧しているコンテンツの内容を分析してターゲティング配信を行うサービスを2022年2月にリリースしている。さらに、3rd Party Cookieに依存しないIDソリューションについては2023年1月にLiveRamp Japan(株)との連携によりCookieを代替するIDソリューションを同社の全プラットフォームに、2023年5月にはThe Trade Desk, Inc.の開発品を導入した。直近では、2024年4月にLiveRamp Japanが提供する、「RampID」の連携及び取り引きを可能にする機能を実装しており、PostCookie時代に向けた代替技術の導入も順調に進んでいる。
また、非Cookieビジネスを垂直に立ち上げられる点も同社の特徴だ。同社はデータ保有企業向けプラットフォーム（UNIVERSE DATA PLATFORM）、広告主企業向けプラットフォーム（UNIVERSE Ads）、広告掲載メディア企業向けプラットフォーム（MicroAd COMPASS）のすべてを自社で取り扱っており、3rd Party Cookieに代わる技術を迅速にすべてのプレイヤー向けに反映できる。
(3) 新領域へのデータ活用
同社の事業は広告関連が中心であるが、保有している膨大なデータや分析技術を活用し、広告以外の領域にもデータビジネスを拡大する。新領域へのデータ活用も順調に実績を積み上げている状況だ。2022年8月には、機関投資家や金融機関が投資判断に活用できるオルタナティブデータの提供を開始し、2023年1月からオルタナティブデータを活用した自己資金での投資事業を開始している。さらに直近ではデジタルマーケティングのデータ分析手法を取り入れながら独自の投資戦略を構築しており、2024年9月期第1四半期からは四半期ごとに投資パフォーマンスの公表を行っている。2024年9月期第2四半期終了時点の年利換算は理論値で11.94%になっている。それ以外にも先述のとおり、インバウンド関連の新規サービスや越境EC関連の新規サービスを開発し、市場に投入している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 清水陽一郎）
■中長期增長戰略
● 通過三種基本策略實現業務擴張和企業價值提升
作爲中長期增長戰略，MicRoad ＜9553＞以 “從廣告技術公司到綜合數據公司” 的口號描繪了以數據利用爲中心的增長戰略。具體而言，它準備通過 “擴展數據產品”、“支持PostCookie” 和 “新領域數據利用” 這三個基本策略來擴大業務績效和提高企業價值。
(1) 擴大數據產品
計劃通過加強銷售體系和及時推出新產品來增加 “UNIVERSE” 運營帳户的數量，同時專門研究互聯網廣告市場中的 “品牌領域（針對在實體店提供產品，例如汽車、飲料、食品等產品的公司的營銷領域）”。專攻品牌領域的原因是沒有競爭對手。另一個因素是，由於現有4種大衆廣告媒體（電視、報紙、雜誌、廣播）的數字化轉移，市場規模有望擴大。我們將在不斷增長的市場中確保利潤。
關於加強銷售體系，銷售組織在2021/10年度改爲專門研究客戶屬性的組織結構。此外，爲了應對因 COVID-19 疫情而轉而專注於遠程工作的客戶，我們通過在線研討會建立了銷售系統。在2022/9財年共舉辦了40場研討會，諮詢數量擴大到6,600個（訂單金額爲1.4億日元）。此外，在2023/9財年，新成立了開展在線銷售活動的專業部門，銷售系統已發展成爲一種更適合時代的形式。此外，利用 “UNIVERSE” 所持數據的新產品 “Machiage”、“適用於新NISA的UNIVERSE”、“Marble” 和 “帶有AIT的Machiage” 等也正在順利推向市場。此外，着眼於PostCookie的服務也在穩步擴展。2024/4 年，Uncover TRUTH 成爲合併子公司，該公司提供各種解決方案，支持分析和利用公司擁有的第一方數據。通過此次收購將目標客戶擴展到營銷領域，我們的目標是建立一個能夠在PostCookie時代全面提供營銷的系統，成爲PostCookie市場的領先公司。
此外，爲了不斷向市場推出具有高附加值的產品並實現中長期增長，我們將進一步增加對人力資源的投資，這是實現這一目標的基礎。具體而言，這項政策旨在進一步專注於招聘應屆畢業生，並建立具有獨特招聘和發展知識的高質量人力資源庫。
(2) 支持 PostCookie
數據產品 “UNIVERSE” 在網絡瀏覽器中使用了稱爲第三方Cookie的技術。關於這項技術，已經宣佈將從2025/1年起逐步暫停對谷歌提供的Chrome瀏覽器的支持。谷歌計劃提供一種名爲 “隱私沙盒” 的替代技術，以便廣告企業可以繼續其傳統業務。在廢除谷歌的第三方Cookie時，英國競爭與市場管理局（以下簡稱CMA）要求谷歌證明 “隱私沙盒” 作爲替代技術具有足夠的功能，並且不會對自己的廣告服務給予優惠待遇。由於這些測試時間不足以進行CMA評估，因此已從原定時間表推遲了大約半年。儘管所有在數字營銷領域開展業務的公司都面臨着應對的壓力，但該公司是業內第一家對監管做出回應的公司，從而獲得了先驅利潤。具體而言，正在實施三項措施：“支持隱私沙盒”、“引入替代Cookie的技術” 和 “新的定位技術”。該公司已經完成了對隱私沙盒提供的3種功能中的2種的支持。至於替代技術，從2022/5開始逐步發佈了與傳統第三方 Cookie 具有相同動作且能清除隱私問題的新技術，並且在 2022/2 年發佈了一項分析用戶在不使用第三方 Cookie 的情況下查看的內容內容並進行定向分發的服務。此外，對於不依賴第三方Cookie的身份識別解決方案，與Liveramp Japan Co., Ltd.合作於2023/1年在該公司的所有平台上推出了替代Cookie的ID解決方案，而The Trade Desk, Inc.開發的產品則於2023/5年推出。最近，日本LiveRamp在2024/4月提供的 “RampID” 實現合作和交易的功能已經實現，PostCookie時代替代技術的引入正在順利進行中。
此外，非餅乾業務可以垂直開展這一事實也是該公司的一個特徵。該公司內部爲數據控股公司（UNIVERSE DATA PLATFORM）、廣告商公司的平台（UNIVERSE Ads）以及廣告媒體公司平台（MicRoad COMPASS）提供內部服務，取代第三方Cookie的技術可以迅速反映在所有玩家身上。
(3) 在新領域利用數據
該公司的業務主要與廣告有關，但它將利用其擁有的大量數據和分析技術，將其數據業務擴展到廣告以外的領域。在這種情況下，新領域的數據利用率正在穩步積累成果。2022/8 年，機構投資者和金融機構開始提供可用於投資決策的替代數據，使用自有資金利用替代數據的投資企業從 2023/1 年開始。此外，最近，在結合數字營銷數據分析方法的同時制定了獨特的投資策略，自2024/9財年第一季度以來，每季度都公佈投資業績。截至2024/9財年第二季度末，年利率轉換率按理論值計算爲11.94％。除此之外，如上所述，新的入境相關服務和與跨境電子商務有關的新服務已經開發並推向市場。
（由FISCO客座分析師清水洋一郎撰寫）
