■業績動向
1. 2024年9月期第2四半期の業績概要
マイクロアド＜9553＞の2024年9月期第2四半期累計の連結業績は、売上高が前年同期比1.4%減の7,086百万円、営業利益が同41.9%減の411百万円、経常利益が同39.6%減の418百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が同35.3%減の329百万円と減収減益だった。主力サービスの1つである「UNIVERSE」は増収増益と好調だったものの、タクシーサイネージ契約更改の影響を受け、デジタルサイネージが減収減益となったことが響いた。
通期業績予想に対する進捗率は、売上高が47.8%、売上総利益が48.0%、営業利益が55.5%、経常利益が56.6%、親会社株主に帰属する当期純利益が58.2%となり、営業利益以下の各利益が想定を上回る推移を見せた。2024年9月期に関しては、期初の時点からタクシーサイネージの契約更改などが減益要因となることを想定していたものの、「UNIVERSE」の業績がデジタルサイネージの落ち込みをカバーした格好だ。
(1) データプロダクト
2024年9月期第2四半期累計のデータプロダクトの売上高は前年同期比3.6%増の3,467百万円、売上総利益は同8.6%減の1,198百万円だった。主力事業である「UNIVERSE」の売上高は同11.3%増の2,975百万円、売上総利益は同3.0%増の1,087百万円と好調だった。一方で、タクシーサイネージの契約更改を受け、デジタルサイネージの売上高が同26.9%減の493百万円、売上総利益が同56.6%減の111百万円と大きく落ち込んだことが利益を押し下げた。
「UNIVERSE」に関しては、KPIである稼働アカウント数が順調に拡大し、増収増益となった。顧客の属性ごとに最適化した営業体制のもと、顧客ニーズを的確にとらえた製品開発や製品提供に注力した。顧客の業務形態に合わせてオンラインでのセミナー開催やマーケティング活動を行うなど、効率的かつ効果的な営業活動に注力したことや、データパートナーとの連携により業種別プロダクトの性能を継続して高めたこと、なども稼働アカウント数の増加に寄与した。特に業績の安定化と顧客基盤の強化を図るという観点から、景況感の影響を受けづらい中小顧客と大手顧客への直販に注力し、中小顧客を中心にBtoB向けの「シラレル」や、地方自治体向けの「まちあげ」の稼働アカウント数が大きく伸びた。加えて、大手直販を中心にEC業種の売上も拡大した。第2四半期単独の顧客属性ごとの売上は、大手顧客直販の売上高が前年同期比46%増、中小顧客が同6%増と成長した。各種営業戦略が順調に進捗し稼働アカウント数が増加するなか、大手顧客の予算拡大により平均顧客単価が回復したことも業績の拡大に寄与した。
PostCookieへの対応も順調に進捗しており、上期においては460件のアカウントにおいて代替施策のテストを実施した。一方、デジタルサイネージに関しては、美容サロン向け新サービス「OCTAVE」の立ち上げに注力したものの、2023年9月期に発生したタクシーサイネージ契約更改の影響が大きかった。
(2) コンサルティング
コンサルティングの売上高は前年同期比5.9%減の3,618百万円、売上総利益は同0.5%減の973百万円だった。メディア向けコンサルティングは、売上高が同15.9%増の1,365百万円、売上総利益が同5.4%増の392百万円と好調だった。「MicroAd COMPASS」を通じて、メディア企業に対する広告枠の企画提案や提供する広告サービスの改善などによってトップラインを伸ばした。また、利益率の高い製品の販売が好調に推移したことが利益を押し上げた。一方、海外コンサルティングに関しては、売上高が同21.1%減の1,361百万円、売上総利益が同1.2%増の345百万円だった。売上に関しては、前年同期に一時的な大型案件があった反動により減収となった。利益に関しては、粗利率の高い商品の販売に注力したことにより、前年同四半期比では増益となった。足元では、2024年3月の訪日中国人数が前年同月比496%増となるなど、インバウンド需要が本格的に拡大している。同社はインバウント関連の各種新規サービスを市場に投入しており、期末に向けて旺盛なインバウンド需要が業績に取り込まれることが期待される。
収穫逓増・高収益である「データプロダクト」が売上高に占める割合は、2021年9月期の32%から2024年9月期第2四半期には48.9%まで高まっている。今後も同社は「データプロダクト」に注力する方針であり、収益性が高まるものと弊社は予想する。
2. 財務状況と経営指標
2024年9月期第2四半期末時点の財務状況は、総資産は前期末比1,185百万円増加の8,030百万円となった。この内、流動資産は受取手形及び売掛金の増加586百万円などにより、550百万増加した。固定資産は、投資その他の資産の増加513百万円、有形固定資産の増加36百万円などにより635百万円増加した。
負債合計は前期末比857百万円増加の3,972百万円となった。この内、流動負債は短期借入金の増加500百万円、支払手形及び買掛金の増加360百万円などにより、852百万円増加した。固定負債は86百万円となり、前期末から大きな変動はなかった。純資産合計は同328百万円増加の4,057百万円となった。これは主に、利益剰余金が329百万円増加したことなどによる。
経営指標は、流動比率が前期末比22.1ポイント減の143.4%、固定比率が同13.1ポイント増の71.8%となった。依然として健全な数値であり、長短の支払い能力に問題はないと弊社は考える。また、自己資本比率は42.7%と前期末比2.7ポイント低下した。ただ、中長期的には自己資本比率は高まると弊社は推察する。利益率の高いデータプロダクトに注力するなかで当期純利益を積み上げることによって、純資産の厚みが増すためだ。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 清水陽一郎）
■業績趨勢
1。截至2024/9財年第二季度的財務業績摘要
Microad＜9553＞截至2024/9財年第二季度的合併業績爲銷售額下降70.86億日元，比去年同期下降1.4％；營業利潤爲4.11億日元，下降41.9％；普通利潤爲4.18億日元，下降39.6％；歸屬於母公司股東的季度淨利潤下降35.3％至3.29億日元。儘管作爲主要服務之一的 “UNIVERSE” 在銷售和利潤增長方面表現良好，但它受到了出租車標牌合同續訂的影響，數字標牌的銷售額和利潤下降引起了共鳴。
至於全年收益預測的進展率，銷售額爲47.8％，毛利爲48.0％，營業利潤爲55.5％，普通利潤爲56.6％，歸屬於母公司股東的淨收益爲58.2％，顯示出每低於營業收入的利潤均超出預期的趨勢。至於2024/9財年，據推測，出租車標牌合同的續訂等將是自財年初以來利潤下降的一個因素，但是 “UNIVERSE” 的表現似乎掩蓋了數字標牌的下降。
(1) 數據產品
截至2024/9財年第二季度數據產品的累計銷售額爲34.67億日元，比去年同期增長3.6％，毛利比去年同期下降8.6％，至1.198億日元。主要業務 “UNIVERSE” 的銷售額強勁，同期增長11.3％，達到29.75億日元，毛利增長3.0％，達到10.87億日元。同時，由於出租車標牌合同的續訂，數字標牌銷售額下降了26.9％，至4.93億日元，毛利下降了56.6％，至1.11億日元，這壓低了利潤。
關於 “UNIVERSE”，即關鍵績效指標的運營帳户數量穩步增長，導致銷售額和利潤增加。在針對每種客戶屬性進行優化的銷售體系下，我們專注於產品開發和產品供應，以準確捕捉客戶需求。專注於高效和有效的銷售活動，例如舉辦在線研討會和根據客戶的業務形式開展營銷活動，以及通過與數據合作伙伴的合作繼續提高特定行業產品的績效，也促成了運營帳户數量的增加。特別是，從穩定經營業績和加強客戶群的角度來看，我們專注於向不太可能受到商業信心影響的中小型客戶和主要客戶進行直銷，BtoB的 “Shirarrell” 和地方政府 “Machiage”（主要是中小型客戶）的運營帳户數量顯著增加。此外，歐共體行業的銷售額也有所擴大，主要來自主要的直銷公司。至於第二季度僅按客戶屬性劃分的銷售額，對主要客戶的直接銷售額就比去年同期增長了46％，中小型客戶的銷售額比去年同期增長了6％。隨着各種銷售策略的順利進行和運營帳户數量的增加，主要客戶預算擴張導致的平均客戶單位價格的回升也促進了業務業績的擴大。
對PostCookie的支持也進展順利，上半年對460個帳户進行了替代措施的測試。同時，在數字標牌方面，儘管工作重點是爲美容院推出新服務 “OCTAVE”，但2023/9財年續訂的出租車標牌合同的影響是巨大的。
(2) 諮詢
諮詢銷售額爲36.18億日元，比去年同期下降5.9％，毛利爲9.73億日元，比去年同期下降0.5％。在媒體諮詢方面，銷售額強勁，銷售額增長了15.9％，達到13.65億日元，毛利增長了5.4％，達到3.92億日元。通過 “MicRoad COMPASS”，通過向媒體公司提出廣告位規劃提案以及改善所提供的廣告服務，擴大了收入範圍。此外，高利潤率產品的強勁銷售也提高了利潤。同時，在海外諮詢方面，銷售額下降了21.1％，至13.61億日元，毛利增長了1.2％，至3.45億日元。銷售額方面，由於去年同期臨時大型項目的反應，銷售額下降。至於利潤，由於專注於高毛利率產品的銷售，利潤與去年同期相比有所增加。目前，入境需求正在迅速擴大，2024/3年度前往日本的中國遊客數量與去年同月相比增長了496％。該公司已向市場推出了各種新的入境相關服務，預計強勁的入境需求將在本財年末納入業務業績。
增加回報和高利潤的 “數據產品” 與銷售額的比例已從截至2021/9財年的32％增加到2024/9財年第二季度的48.9％。該公司將繼續專注於 “數據產品”，我們預計盈利能力將提高。
2。財務狀況和管理指標
至於截至2024/9財年第二季度末的財務狀況，總資產爲80.3億日元，比上一財年末增加了11.85億日元。其中，由於應收票據和應收賬款增加了5.86億日元，流動資產增加了5.5億日元。由於投資和其他資產增加了5.13億日元，有形固定資產增加了3,600萬日元等，固定資產增加了6.35億日元。
總負債較上一財年末增加了8.57億日元，達到39.72億日元。其中，由於短期貸款增加了5億日元，應付票據和應付賬款增加了3.6億日元，流動負債增加了8.52億日元。固定債務爲8,600萬日元，自上一財年末以來沒有重大變化。淨資產總額增加了3.28億日元，達到40.57億日元。這主要是由於留存收益增加了3.29億日元等。
至於管理指標，當前比率較上一財年末下降了22.1點至143.4％，固定比率上升了13.1點至71.8％。這仍然是一個健康的數字，我們認爲短期和長期的支付能力沒有問題。此外，資本充足率爲42.7％，較上一財年末下降2.7點。但是，我們估計資本充足率將在中長期內增加。這是因爲通過累積淨利潤，同時專注於高利潤率的數據產品，淨資產的深度將增加。
（由FISCO客座分析師清水洋一郎撰寫）
