藍鯨新聞6月25日訊（記者 徐曉春）興源環境瀕臨退市的關頭，前東家新希望走了一步“一舉三得”好棋。
去年，新希望集團的全資子公司新希望投資集團（以下簡稱“新投集團”）把興源環境的控制權轉讓給寧波國資，在入主興源環境的四年時間裏，新投集團對興源環境形成了14.51億元的債權，而興源環境超過90%的負債率隨時存在崩盤的可能。
如今，新投集團以其中不超過5億元的債權換取興源環境唯一盈利子公司的股權，加大對新能源裝備製造企業的籌碼，也在一定程度減輕了興源環境的債務壓力。與此同時，在興源環境股價接近1元警戒線的“生死關頭”，一則增資公告“順手”換來了20CM漲停。
前東家新希望5億債券增資
6月24日，興源環境盤中股價最低達到1.03元/股，再跌一天就要開始面值退市的倒計時，前東家新希望出手挽救危局。
6月24日晚，興源環境公告稱，大股東新希望投資集團有限公司（以下簡稱“新投集團”）以其持有的對上市公司不超過5億元債券，對興源環境子公司杭州興源環保設備有限公司（以下簡稱“興源環保”）進行增資。
同一日，興源環境董事長李建雄、董事兼總經理孫明非、董事兼副總經理伏俊敏、董事兼財務總監方強也表示將在未來三個月內對興源環境進行增持，增持價格不低於130萬元，不高於260萬元。
藍鯨新聞記者注意到，此次提議增持的多名興源環境董事與新希望之間有關聯。
在入職興源環境之前，孫明非曾任新希望產業園區運營管理有限責任公司總裁，方強爲新希望集團有限公司華東區域副總裁，伏俊敏也是新希望集團會計中心總經理、財管中心總經理，目前，伏俊敏也還是此次被增資的興源環保執行董事兼總經理。而興源環境董事長李建雄，同時也出任新希望集團常務副總裁兼首席運營官，上市公司新希望六和的董事。
養豬大王出手，興源環境保殼似乎有了希望，6月25日，興源環境高開，不到十分鐘公司股價即封漲停。截至收盤，興源環境股價爲1.28元/股，市值約19億元。
歷史上，新希望已經對興源環境多次出手相救。2019年，新投集團從興源環境前控股股東興源控股手中，收購23.6%的股份。交易完成後，新投集團成爲興源環境控股股東。協議轉讓股份還未完成過戶，興源環境就先向新投集團借款1.8億元，借款年利率爲4.35%。隨後2019年興源環境向新投集團進行定向增發，所募資金全部用於補充流動自己及償還借款。
然而，四年之後，新投集團放棄了興源環境的控制權。
2023年2月，新投集團與浙江省內財政體系控股投資平台寧波財豐科技簽署《表決權委託協議》，將其所持全部股份對應表決權悉數委託給財豐科技。交易完成後，興源環境的實控人變更爲寧波市奉化區財政局。同時，興源環境還在籌劃向財豐科技的定向增發，所籌資金同樣用於補充流動資金及還債。
完成控制權轉讓的當月，興源環境即收到國資控股股東財豐科技5億元的借款支持。同年10月，寧波市奉化區國有資產管理中心全資持股的子公司以現金向上市公司子公司興源環保增資5億元。目前，興源環境和寧波國資分別持有興源環保56.9%、43.1%的股權。
顯然，寧波國資也難把興源環境從泥潭裏拉出來。出於經營需要，2023年8月，興源環境再向新投集團申請6000萬元的借款額度，借款年利率參照從金融機構取得貸款的同期貸款利率。
截至2023年11月，興源環境共向新投集團累計借款14.51億元，無力還款的興源環境公告對上述全部借款展期半年。然而半年之後又半年，今年5月31日到期後，興源環境對上述借款再次進行了半年時間的展期。
直到“生死關頭”，新投集團宣佈以5億元債權增資興源環境子公司興源環保，“債權轉股權”一定程度上減輕了興源環境債務負擔，也暫時解除了興源環境的退市危機。
負債率90%，半年市值跌超5成
興源環境是國內最早從事壓濾機生產的企業之一，初上市時公司業務較爲單一。百威英博曾是興源環境最大的客戶，公司向其提供啤酒麥汁過濾系統，同時興源環境也向協鑫科技出售全自動碳化硅隔膜壓濾機及系統，向當時的佰利聯出售鈦白粉專用懸樑式壓濾機及系統等。
到2023年，興源環境的業務覆蓋裝備製造、儲能與雙碳、環境綜合治理三大板塊。去年，興源環境的環保裝備及智慧環保業務收入佔比提高近15個百分點，達到49%左右，是興源環境主要收入來源，也是去年公司唯一毛利率有增長的業務。
興源環境裝備製造板塊主要包括子公司興源環保和新至匯德。其中，新至匯德是2021年由興源環保子公司新至科技和新投集團子公司山東新希望六和集團有限公司共同出資1.8億元設立的合資公司。興源環保方持股51%，新投集團方面持股49%。新至匯德主要聚焦農牧裝備的研發銷售業務。
而寧波國資和新投集團先後增資的興源環保則是公司傳統的壓濾機業務主體。2023年興源環保營業收入約3.97億元，實現淨利潤約585萬元。雖然營利規模有一定的縮水，但興源環保仍然是興源環境唯一盈利的重要子公司。
目前，在新能源領域，壓濾機逐漸替代離心機，應用於鋰礦、鹽湖提鋰、正負極、鋰電池正極粘結劑PVDF（聚偏氟乙烯）、電池回收等過程中的過濾、洗滌及廢水處理環節，此外興源環保還涉及屋頂分佈式光伏發電等業務。
興源環境本身久久難以實現盈利，從2018年開始，興源環境被轉手兩回，六年時間有五年都在大額虧損，2023年興源環境虧損額擴大到9.9億元。
而從更早的2015年開始，興源環境絕大部分時間經營活動都是現金淨流出的狀態，不能通過日常銷售活動獲取資金支持的興源環境就出現了前面提到向新投集團大額借款的情況。2019年新投集團入主時，興源環境資產負債率已經處於74%的高位，2023年公司負債率繼續提高到90.21%。
截至今年一季度末，興源環境賬面貨幣資金約5.66億元，但同時公司有7.23億元短期借款、6.53億元一年內到期的非流動負債以及19.51億元的長期借款。另外，包括向新投集團關聯方借款等項目的其他應付款、長期應付款餘額也分別有21.74億元、5.12億元。
高額負債下，去年收入7.32億元的興源環境就支出了3.25億元的財務利息費用。
債務纏身下，財務造假更是讓投資者對興源環境用腳投票。
2024年的第一個交易日，興源環境就收到了證監會的處罰通知。由於在2016年、2017年期間，興源環境全資子公司中藝生態在長興縣美麗城鎮（標段一、標段二）PPP項目、溫州洞頭區本島海洋生態廊道整治修復工程PPP項目中存在虛增項目收入及成本等情況，浙江監管局對興源環境責令改正，給予警告，並處以200萬元罰款。
自此開始，興源環境股價一路從2.7元跌到1元警戒線，不足半年時間，興源環境跌幅超過52%，一路走到了如今的“生死關頭”。