格隆匯6月25日｜廣發證券發表報告，首次覆蓋美圖公司(1357.HK)，給予“買入”評級，合理價值爲每股3.44港元，指公司是拍攝美化龍頭，AI驅動使用者付費率提升，積極推動產品出海。報告指，據Questmobile，美圖秀秀在圖片編輯領域擁有最高的用戶活躍度，截至4月公司MAU市佔率達到54%，具備較高的用戶粘性。公司推出AI相關功能提升用戶付費意願，付費率從2020年0.65%提升至2023年的3.7%。公司積極推動產品全球化，在海外推出多個新功能獲取用戶。此外，公司推出“美圖設計室”等面向商業場景的產品，並持續反覆運算，通過AI設計服務降低中小企業設計成本。由於中小企業成本敏感，AI降本增效成果顯現將加速滲透率提升，帶動付費增長。廣發證券預計美圖2024至2026年純利分別爲5.08億、7億及9.2億港元。參考可比公司按28倍市盈率，對應3.9倍市銷率，預計美圖公司合理估值爲142.19億元人民幣，合理價值爲每股3.44港元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
研报掘金丨广发证券：首予美图“买入”评级 合理价3.44港元
研報掘金丨廣發證券：首予美圖“買入”評級 合理價3.44港元
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