■澁澤倉庫＜9304＞の業績動向
1. 2024年3月期の業績動向
「中期経営計画2023」最終年度の2024年3月期の業績は、営業収益が73,417百万円（前期比6.5%減）、営業利益が4,271百万円（同12.7%減）、経常利益が5,091百万円（同12.9%減）、親会社株主に帰属する当期純利益が3,728百万円（同0.8%減）となった。期初の予想と比べて、営業収益で5,583百万円、営業利益で429百万円、経常利益で209百万円それぞれ未達、親会社株主に帰属する当期純利益で128百万円の超過達成となった。「中期経営計画2023」については、2024年3月期は営業収益と経常利益のみの達成となったが、2023年3月期に既に営業収益、各利益ともにクリアしているため、おおむね良好と言える。
日本経済は、雇用・所得環境の改善や個人消費の持ち直しにより、緩やかな回復基調となったものの、物価上昇や世界的な金融引締めに伴う為替への影響が継続したほか、ウクライナ紛争及び中東情勢の地政学リスクが増加するなど、依然として先行き不透明な状況で推移した。こうした環境下、同社は、「中期経営計画2023」で掲げた事業戦略に基づき、競争力のある物流サービスの提供や業域の拡大に向けて収益力を強化したほか、機械化・省力化を推進することで業務の効率化や採算性の向上に取り組んだ。また、不動産事業では、既存施設の計画的な保守及び改良工事を実施し、現有資産の付加価値向上を図るとともに、適正料金の収受による安定的な収益基盤の維持に努めた。
この結果、強みの飲料や食品の取り扱い増加、新規の工場内物流請負業務や新規拠点稼働の収益貢献はあったものの、コロナ禍などの影響で上昇していた海上・航空運賃単価が正常化に向かって下落に転じたことを主因に、一部顧客のサプライチェーン変更による港湾運送・荷捌業務の減少、不動産事業の大型請負工事の解消もあって減収となった。利益面では、横浜市のR&D賃貸施設の稼働率向上、倉庫業務におけるミックスの改善などにより営業総利益率が改善した。一方、自動搬送機の横展開などにより業務効率化は進んだものの、処遇改善や研究人材の強化などによる人件費のほか、DXや環境対策など先行的費用が増加した。また、2022年3月に(株)データ・キーピング・サービスを持分会社化したものの、高騰していたベトナムにおける内航船市況が正常化したことで営業外損益はややネガティブに働き、前期に発生した固定資産処分損や一部資産の減損損失が解消したことで特別損益はポジティブに働いた。
物流事業の環境は、国内貨物と輸出入貨物の荷動きはともに低調に推移し、エネルギー価格の高止まりや労働力不足などに起因したコストの増加が継続した。また、コンテナ不足などの海運市況の混乱、航空貨物スペースの供給制約が解消したことにより、海上・航空運賃の単価は前期から下落したが足元では下げ止まり、横ばいで推移している。同社の物流事業は、飲料や食品の取り扱いが好調に推移したことに加えて、新規に取り扱いを開始した工場内物流請負業務と横浜市のR&D賃貸施設の稼働率向上が収益貢献したが、海上・航空運賃単価の下落や貨物取扱量の減少により国際輸送業務と輸出入荷捌業務の取り扱いが減少した。不動産事業の環境は、都市部におけるオフィスビルの平均空室率が高水準を維持し、平均賃料は横ばいで推移した。同社の不動産事業は、大型テナント工事請負の解消や一部施設の一時的不稼働のほか、環境負荷低減を目的としたLED照明導入費用などが増加し減収減益となった。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■澁澤倉庫（9304）的業績動向
2024年3月期的業績趨勢規則如下
「中期經營計劃2023」最終年度的2024年3月期業績：營業收入爲734.17億日元（同比下降6.5%），營業利潤爲42.71億日元（同比下降12.7%），經常利潤爲50.91億日元（同比下降12.9%），歸屬於母公司股東的當期淨利潤爲37.28億日元（同比下降0.8%）。與期初預期相比，營業收入、營業利潤、經常利潤分別達到了未達成的5,583億日元、429億日元和209億日元，歸屬於母公司股東的當期淨利潤達到了超過128億日元的目標。雖然2024年3月期只實現了營業收入和經常利潤的目標，但因爲在2023年3月期中已經達到了營業收入和各利潤方面的目標，整體來說還是不錯的。
日本經濟儘管受到物價上漲和全球貨幣緊縮影響的制約，仍在就業、收入和消費等方面逐漸復甦，但由於烏克蘭衝突和中東情勢加劇等因素，未來前景仍不明朗。在這樣的背景下，公司根據「中期經營計劃2023」的經營戰略，在加強收益能力方面注重提供具有競爭力的物流服務和拓展業務領域，同時努力推進機械化和自動化，以提高工作效率並改善運營成本。在不動產業務方面，公司通過進行計劃性的維護和改良工程，提高現有資產的附加值，並着力於收取合理的租金以維持穩健的收入基礎。
受到新工廠內物流承包業務和新的工廠等等的貢獻，強項的飲料和食品的承接量持續增加。但由於新冠疫情等原因導致的海上和航空運輸成本單價的下降，以及部分客戶供應鏈變更導致的港口運輸和裝卸業務的減少，加之不動產業務的大型承包工程的解散，致使收入下降。利潤方面，橫浜市R&D出租設施的利用率提高、倉儲業務的改善改善了營業總利潤率。但是，由於自動輸送機等業務的推進導致的人工成本、DX和環境對策等先導性成本增加，達成了加強勞動條件和研究人員實力等成本增加，以及在2022年3月時持有株式數據保管服務株式會社等的內航船市場正常化的損益之外的不良損益。
物流業務方面，國內貨物和進出口貨物的貨物流動都低迷不振。由於能源價格仍然居高不下，勞動力不足等原因導致成本上升。此外，由於海上運輸市場的混亂和航空貨物空間的供給限制，海上和航空運費單價從前期下降到目前已經趨於平穩。儘管如此，公司的物流業務不僅取得了食品和飲料方面的佳績，而且新開業務的工廠內部運輸承攬和橫濱市的R&D出租設施的利用率提高等也都爲收益作出了貢獻。但是，由於海上和航空運費單價繼續下降和貨物處理量的減少，國際運輸業務和進出口貨物處理業務均有減少。在不動產業務方面，城市辦公樓的平均空置率繼續保持高水平，並且平均租金保持橫向。社交網站的不動產業務相比上年也減少了大型的承包工程和某些設施的暫時不運營，這以及 LED 照明的引入費用等增加，導致收入和利潤下降。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）
