■中期経営計画
4. 資本コストや株価を意識した経営
澁澤倉庫＜9304＞は、成長戦略を支える経営基盤を構築するため、資本コストや株価を意識した経営も推進している。具体的には、1倍割れしているPBRの改善に向け、ROEとPERを向上する取組みを進めている。ROEの向上では、トップラインの成長、利益率の改善、適切な資本政策の推進により、マイルストーンとして「中期経営計画2026」の期間にROE7%以上を実現し、「Shibusawa 2030 ビジョン」では資本コストを十分に上回るROE10%の長期安定的達成を目指す。PERの向上では、リスクプレミアムを引き下げて株主資本コストを低減するとともに成長戦略を着実に実行することで、期待利益成長率を高める方針である。また、IR活動を通じて、こうした取組みを発信していく。
また、企業価値の向上に向け、成長投資も着実に実行する計画である。「中期経営計画2026」期間中、営業キャッシュフロー250億円のほか、財務健全性維持を前提とした外部負債の活用や資産処分により最大600億円規模のキャッシュインを見込んでいる。これに対して、必須である更新投資100億円とは別に、400億円規模の成長投資と100億円の株主還元を検討している。なお、成長投資は、M&Aや資本提携も含め、国内事業の基盤強化、海外事業の強化・拡大、不動産ポートフォリオの拡充、事業領域の拡大・新規事業開発、DX/IT、ESG経営の強化などに充てる考えである。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■中期經營計劃
4.在關注資本成本和股價的經營方針下
爲了支撐成長戰略，Shibusawa Warehouse<9304> 還推進了關注資本成本和股價的經營方針。 具體來說，公司正在努力提高 ROE 和 PER，以改善市淨率跌破1倍的現狀。對於提高 ROE， 進行了增長的增加、利潤率的改善、適當的資本政策等方面的努力，在“2026年中期經營計劃”期間實現 ROE 7% 以上，目標是在“Shibusawa 2030 Vision”的計劃中，實現ROE達到高於資本成本的10%並且長期穩定。 PER 的提高方面，則計劃降低風險溢價以降低股東資本成本，同時着實施行增長戰略的方針，以提高預期盈利增長率。此外，公司還將通過 IR 活動宣傳這些措施。
另外，公司計劃推進成長投資以提升企業價值。在“2026年中期經營計劃”期間，除了營業現金流達到250億日元外，還預計通過利用外部負債和資產處置維持財務健全性並實現最大規模爲600億日元的現金流入。對此，公司還在考慮除了必要的更新投資100億日元外，另外進行400億日元規模的成長投資和100億日元的股東回報。 該成長投資包括國內業務基礎設施的強化、境外業務的強化和拓展、房產 ETF 組合的擴大、業務領域的擴大和新的業務發展、DX/IT 和ESG經營方面的強化等。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）
