盈利预测：我们预测2024-2026 年景嘉微营业收入分别为12.32、17.14、22.65 亿元，同比增长72.77%、39.07%、32.19%；归母净利润分别为2.52、3.74、4.93 亿元，2025-2026 年分别同比增长48.31%、31.82%，给予“买入”评级。發佈24年股權激勵，授予價格爲 55.52元/股。2024年 6月 13日，景嘉微發佈2024 年股權激勵計劃（草案），採取的激勵形式爲第二類限制性股票，此次授予爲一次性授予，無預留權益。擬授予的股票數量爲95 萬股，佔股本總額的0.21%，授予價格爲55.52 元/股。本次激勵對象共計439 人，佔公司截至2023 年底員工總數1140 人的39%，爲公司的核心骨幹人員。業績考覈目標方面，第一個歸屬期以2023 年的營業收入爲基數，2024 年的營業收入增長率不低於 11%；第二個歸屬期以2023 年的營業收入爲基數，2025 年的營業收入增長率不低於25%。
定增申請獲證監會同意註冊批覆，擬募集39.74 億元用於高性能通用GPU 芯片研發。2023 年6 月公司發佈定增預案，以向特定對象發行募集資金總額不超過39.74 億元，擬將募集資金30.29 億元用於高性能通用 GPU 芯片研發及產業化項目、9.45 億元用於通用 GPU 先進架構研發中心建設項目，瞄準GPU 在人工智能領域的應用方向，打造國產GPU應用生態，逐步縮小與國外領先企業的發展差距。2024 年6 月3 日，公司收到證監會《關於同意長沙景嘉微電子股份有限公司向特定對象發行股票註冊的批覆》。
面向 AI 訓練、AI 推理、科學計算等應用領域的景宏系列高性能智算模塊及整機產品研發成功，並將儘快面向市場推廣。2024 年3 月12 日，景嘉微發佈《關於公司新產品研發進展的自願性披露公告》景宏系列是公司推出的面向 AI 訓練、AI 推理、科學計算等應用領域的高性能智算模塊及整機產品，支持 INT8、FP16、FP32、FP64 等混合精度運算，支持全新的多卡互聯技術進行算力擴展，能夠支持當前主流的計算生態、深度學習框架和算法模型庫，大幅縮短用戶適配驗證週期。公司本次推出的新產品可以豐富公司面向計算領域的高性能智算產品線，拓寬公司AI 推理、AI 訓練及科學計算等應用領域的市場業務，鞏固公司在相關領域的市場競爭力與市場佔有率，對公司長期發展戰略的實施具有推動意義。
盈利預測：我們預測2024-2026 年景嘉微營業收入分別爲12.32、17.14、22.65 億元，同比增長72.77%、39.07%、32.19%；歸母淨利潤分別爲2.52、3.74、4.93 億元，2025-2026 年分別同比增長48.31%、31.82%，給予“買入”評級。
風險提示：景宏系列推廣不及預期、信創回暖不及預期、盈利預測下修。