金吾財訊 | 德邦證券發研指，根據鉅子生物(02367)公衆號顯示，可復美線上全渠道全週期GMV同增60%+，其中天貓同增50%+、抖音同增65%+、京東同增100%+、唯品會同增200%+，排名方面，可復美位列天貓美妝國貨top3、抖音電商年中大促護膚品牌總榜國貨top3、京東大促國貨品牌熱銷榜top5，同時首家旗艦店在重慶線下佈局，線上線下齊發力擴大品牌影響力；可麗金線上全渠道全週期GMV同增100%+，其中天貓同增70%+、抖音同增300%+、京東同增200%+、唯品會同增170%+，品牌轉型取得成效。
該行指，從長期維度看，玻尿酸&肉毒毒素佔領市場高地，雙美、長春博泰產能受限且價格較高，未來重組膠原價格降低+生物活性改善+水光合規化發展趨勢下，將共同做大膠原市場。錦波生物爲目前國內唯一擁有膠原蛋白械三的企業，營收高增長可驗證市場景氣度，鉅子生物儲備4款膠原醫美產品，且公司有強銷售能力和研發能力，預估產品效果較好，上市後有望在寡頭競爭的格局下快速突破。
該行表示，鉅子生物以研發爲支撐，化妝品業務電商渠道轉型效果明顯，產品矩陣逐漸完善，形成兩大核心品牌，平台型思路完善；醫美端前瞻性儲備多款產品。基於公司618大促的動銷數據，上調24-26年營收至48.83/62.76/77.67億元（原爲46.64/59.02/72.47億），上調淨利潤至18.94/24.22/30.10億（原爲17.64/22.00/27.01億），同比增速爲30%/28%/24%，對應PE爲22X/17X/14X，維持“買入”評級。