新浪科技 張澤宇
經過了阿里收購網易考拉、網易有道赴美上市等一系列事件後，網易Q3財報看上去發生了不小的變化。
網易第三季度淨營收146.4億元，刨除考拉業務收入後，網易營收同比11.2%，歸屬於公司股東的非公認會計原則持續經營淨收入為人民幣47.26億元（6.612億美元）。
在財報中網易整體收入結構也發生了改變，嚴選及廣告業務歸到了創新及其他業務之中，原本的電商業務板塊不再單獨公佈，取而代之的是剛剛上市的有道。
從各項數據看，網易此次可謂交出了中規中矩的答卷，不過在一系列調整聚焦動作之後，也需要思考下一個增長點在哪裏。
遊戲業務環比持平 尋找下一個爆款
經過上半年的復甦後，進入三季度，整體遊戲市場進入了穩定的階段。伽馬數據發佈的《2019年中國遊戲產業第三季度報告》顯示，2019年7-9月，中國移動遊戲市場實際銷售收入383.8億元，與第二季度收入基本持平，較去年同期增長近8%。
這與網易的狀況十分類似。第三季度，網易網絡遊戲服務淨收入115.35億元人民幣（16.138億美元），較2018年第三季度增長11.5%，但對比起上季度來説僅增長1億元，基本處於持平狀態。
具體遊戲來看，網易遊戲在Q3流水排行榜前十中依舊只有夢幻西遊、陰陽師和大話西遊這三款經典IP遊戲，新遊流水前五中也沒有任何網易遊戲的身影。
值得開心的是經典遊戲表現依然亮眼，但如果新遊無法突圍的話，網易遊戲收入很有可能長時間增長不前。更為擔憂的是，網易遊戲收入佔總收入比重已經來到了78.81%，創下了三年以來的新高，這也意味着遊戲業務將更大程度影響整體財報。
在電話會議上，分析師們也十分關注這一點，甚至期待着《夢幻西遊三維版》這款經典IP衍生出來的新遊戲能成為下一個爆款。丁磊對此也抱以厚望，稱“我們對這款產品寄予很大希望，相信這款產品有很多可以吸引《夢幻西遊》玩家的創新。”
新遊戲無太多亮點，在財報中，網易遊戲的出海成果成為了整體的一個亮點。從全球市場來看，三季度網易僅有夢幻西遊一款遊戲位居全球用户支出榜前十，排名略微下降一名，超越它的是騰訊的“吃雞”遊戲。
“海外遊戲收入佔整體遊戲收入的比例大約為10%”，網易CFO楊昭烜表示，未來對於繼續提高營收金額和佔比都抱有信心。
出售考拉後，網易電商該何去何從？
本次財報的最大變化就是電商業務不再是財報中的單獨一部分，剩下的電商“獨苗”嚴選直接歸到了創新及其他業務之中。
9月6日，阿里巴巴宣佈與網易達成戰略合作。阿里巴巴集團以20億美元全資收購網易旗下跨境電商平臺考拉。
當時丁磊表示，與阿里巴巴達成合作，符合網易在新時期下的戰略選擇，有利於各方的長遠發展。網易會繼續推進聚焦戰略，將資源集中在優勢領域，通過持續創新，為用户創造源源不斷的價值。
不過聚焦的代價就是，網易整體較上個季度少了40億元，如果根據此數據估算，另一個電商業務嚴選的季度營收大約在11億元左右（新浪科技估算，非官方數據），剝離了考拉之後的網易，確實很難將電商再度當成主營業務。
營收減少了，但在利潤上卻有所增多，第三季度歸屬於網易股東的非公認會計原則持續經營淨收入為47.26億元，比Q2多出了11億元，成為了近三年最高。由此也可以看出考拉在較低的利潤率面向，難以獲得利潤。
變動的不單單是考拉，網易在上個月宣佈，原公司副總裁、嚴選事業部總經理柳曉剛因個人原因離職，網易初創團隊成員樑鈞接任嚴選CEO。時間距離考拉出售僅僅一個半月，這也引發了對嚴選命運的猜測。
對此，網易公司公關部迴應稱，嚴選是網易長期投入的核心業務之一，持續看好嚴選長期的發展，新CEO上任後，嚴選將回歸初心、修煉內功、立足長遠。同時強調，網易沒有出售嚴選的計劃。
從業務上來看，嚴選也並沒有停止前進的步伐。10月，網易嚴選開設了在上海的首家線下店，繼去年在杭州設立第一家線下門店後取得重要進展。網易方面表示，線下業務未來將成為網易嚴選全渠道策略的重要組成部分，將在杭州、上海、深圳、成都等一二線城市開設更多線下品牌店。
與此同時，在運營效率方面，網易嚴選自今年7月中旬上線9.9超值專區以來，新增用户、轉化率以及加購率均高於均值2-3倍。
對於嚴選來説，最大的問題還是停留在“小而美”的階段，如何能有所突破，帶領網易電商業務重整旗鼓？還需看看新任CEO如何破局。
有道上市成最大亮點
本次財報中最大的亮點就是把有道業務進行單獨公佈，而同比增長98.4%的營收，也足以證明瞭為何有道是網易旗下首家獨立上市的公司。
不過目前有道仍處於通過投入去換取規模增長的階段。2019年第三季度歸屬於有道普通股的非美國通用會計準則淨虧損為人民幣2.388億元，去年同期為人民幣7500萬元，虧損是去年的3倍以上。
大規模投入也源自丁磊的支持。“我們要聚焦長期價值，牢牢地盯住用户的痛點、用户的需求，做用户的朋友。”有道上市時，丁磊表示，“當你能很好地幫助用户解決問題之後，賺錢是自然而然的事情。這才是君子愛財，取之有道。”
另一個值得關注的是，網易有道何時能重回17美元發行價。儘管有網易股東的大規模買入，有道一上市還是破發了，截至20日收盤股價為13.45美元，而此次財報過後，有道又能否得到投資者的認可？
“第一，無論如何，繼續盯住用户做好的產品和服務；第二，把眼光放長期；第三，不管怎樣，保護好創造價值的能力。” 從目前來看，有道佔網易總體收入還不到3%，但正如網易有道CEO周楓在上市前對員工期待的那樣，只要堅持走好有價值的路，或許下一個增長點就在不遠處。