來源：IN咖
站在風口浪尖的茅台，在段永平眼裏還是那個“原來的自己”。
他說，“在我比較了解的公司裏（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有：$蘋果 (AAPL.US)$、$貴州茅臺 (600519.SH)$、$伯克希爾-A (BRK.A.US)$、$微軟 (MSFT.US)$、$谷歌-C (GOOG.US)$、$騰訊控股 (00700.HK)$。”
在社交平台畫風犀利幽默的段永平，幾乎每天都要對那些看着“順眼”的話題，分享和交流下自己的看法。
從他一直以來堅持的投資理念：“買股票就是買公司”；對具體公司的看法：“蘋果的商業模式比$可口可樂 (KO.US)$要強”；
對於日常小操作的解讀：“‘有分析指出，$遊戲驛站 (GME.US)$的股價要達到大約105美元及以上，段永平才會虧損’， 這是瞎分析，這個股票要是能漲到105以上，我最後肯定能賺更多！”；
以及對新事物的親身體驗：“VisionPro越用越喜歡！”；
還有對熱點事件的看法：“姜萍這種雖然不常見，但概率上出現也不是不可能的。我不想說她就是個天才（那樣會忽略人家的努力），她其實就是在數學裏找到了樂趣而已。”
段永平幾乎無所不談。
巴菲特曾說，“如果能更好地運用書面和與人溝通的技巧，那你的價值至少能增加50%”。
其實回看段永平過去這些年的所有言論，以及他自己的操作，都蘊含着同樣的道理。
“在自己能理解的範圍內找長期回報較高的公司去持有。”
從段永平“隱身背後”的H&H International Investment最新披露的美股持倉來看，核心持倉依然是蘋果，其它持倉分別是，伯克希爾、谷歌、$阿里巴巴 (BABA.US)$、$迪士尼 (DIS.US)$、$西方石油 (OXY.US)$、$Moderna (MRNA.US)$、$拼多多 (PDD.US)$、$美國銀行 (BAC.US)$。
其中大部分公司段永平在社交平台發言中都有提到，尤其是對於自己“唯二”看得懂的蘋果，的確下了重注。
公開信息顯示，H&H International管理規模141.96億美元，其中，蘋果的持倉佔組合管理規模的78.01%。
值得一提的是，段永平管理的帳户中增持蘋果，巴菲特則在減持。
在6月初，段永平再次提及“我猜巴菲特大概率是會繼續賣一些（蘋果）的。”
聰明投資者整理了段永平2024年以來，所有公開分享的內容，有關於茅台、蘋果等公司的看法，也有從企業的角度出發，談如何做投資。
在當下這個“黑天鵝事件”頻發的階段，做一些簡單的事，不要讓生活充滿焦慮，才是投資中最重要的事，也是值得我們去學習的內容。
就像段永平所說的：“我的人生裏有很多事情比投資重要，努力讓自己能做自己喜歡的事情，以及努力做自己喜歡的事情，而不要把浪費時間在沒意義的事情上（比如，去寫一本自己的自傳）。”
一、茅台價再跌一段時間我也不意外
1、（貴州茅台）我們一股都沒賣！（4月3日）
2、“市場短期是投票器，長期是稱重機”，所以市場還是那個市場，茅台也還是那個茅台。
3、茅台價再跌一段時間我也不意外的。還是那句老話，10年後回頭看這個價錢，很可能像現在看10年前的價錢。
4、喜歡喝茅台的人不會因爲市場價跌了就不喝茅台了，喜歡茅台公司的人，股價越低應該是越開心的，不好受是因爲不懂又想賺快錢。
5、你如果不認識喜歡喝茅台的朋友，那你還是遠離茅台的比較好，如果你很喜歡喝酒，你會容易理解很多。
6、我不懂什麼叫金融屬性，那就是個僞概念。
茅台確實具有存儲增值屬性，我猜絕大多數存茅台的人都不是爲了增值的，但大家確實可以體會到要想買到以前存的那些年份的酒，價錢會比原來貴不少。
7、電子產品行業要是碰上不好賣的時候，後果是很嚴重的；茅台碰上不好賣的時候，只是被動地又多了一些年份酒而已（以後賺得更多）。
8、茅台2500左右時我也想過賣掉的問題，最後還是放棄了。因爲賣掉後不知道拿着現金幹什麼，利息那麼低，人會產生焦慮，不合算。
9、清倉茅台不是問題，問題是拿着那筆錢去做什麼？絕大部分人很可能躲過了和尚但沒躲過廟。
10、賣了茅台去換了騰訊是個過得去的決定，因爲最後不會虧到哪裏去。但很多人賣了茅台買了“假布斯”之類再也回不來的東西，才是真的慘。
11、全球“高端白酒”數不勝數，好生意的沒有幾個，全球所有酒的生意賺的錢加起來也可能沒蘋果多（我沒算過），所以，爲什麼會覺得白酒是比蘋果好的生意呢？
這裏說的是蘋果對“白酒”而不是對“茅台”，這兩者是不應該混爲一談的。
二、蘋果的商業模式比可口可樂要強
12、我覺得蘋果的商業模式比可口可樂要強。
13、蘋果在建立生態中也許可以通過買小公司買到一些人才、技術和專利，以及別的我不太清楚的東西，但蘋果肯定不會爲了買點營業額或者利潤去收購。
14、從蘋果的角度，一般是看能給消費者帶來什麼，而不是生意上能否成功。
15、蘋果有很好的商業模式，大家覺得AI會給蘋果帶來新的一輪成長。
16、任何一個公司真正的買家只有他自己。蘋果跌了的時候，哪怕我沒錢再多買也是高興的，因爲蘋果這麼賺錢，公司一定會繼續買。
17、（apple intelligence）看着很實用，大概率會有一波很長的換機潮。
我估計至少3-5年內iPhone的銷量會同比上升，因爲iPhone實在是太耐用了，正常情況下換機週期比較長，結束之後大概又會進入正常換機週期。
18、VisionPro是個很酷的產品，但目前還不是個必需的東西；iPhone則完全不同。（特意起大早搶購到VisionPro的段永平：我已經大概一個月都沒用過我的VisionPro了，主要是沒想看的電影。）
19、VisionPro（未來）會好到你不敢相信，但可能需要5-10年（的時間），要取決於什麼是改變世界的定義。
20、一般來說，巴菲特開始減持的公司是會繼續減持的；我不會賣蘋果，但很樂意看到巴菲特先生減持一些或更多。
21、蘋果確實不便宜，巴菲特換點到石油是非常容易理解的事情；但目前我也沒有太強的意願拿蘋果去換別的公司，主要是我能理解的公司太少。
三、對騰訊的顧慮減少了
22、$騰訊控股(ADR) (TCEHY.US)$這個價格（44.12美元/股）以下繼續買！（5月1日）
23、（對於騰訊）有些顧慮還在，有些減少了；回購不改變公司價值，但有沒有回購的能力非常重要。
回購能力的唯一來源是企業健康持續的盈利能力，很多公司市值很低卻無法回購的原因，實際上是缺乏回購的能力，而不是不想回購。
24、好公司沒幾個能私有化的，很多很大的好公司到最後很難私有化，因爲規模太大了。
四、用10年20年去做“思維實驗”
25、想公司、想生意，要想10年、20年後公司是什麼，不要理會市場，你永遠不會明白“瘋子”在想什麼。
26、大多數普通人根本就沒打算看長遠，那又怎麼能看懂（一家公司究竟是什麼樣的）？
27、你認爲10年後還在的公司都有誰（定義是10年後營業額和利潤都不低於今天的才可以認爲還在）？（這個問題很有意思，在巴菲特跟自己的投資助手討論時，這也是個必問題）
我覺得蘋果，茅台，騰訊應該都還在；谷歌，微軟，BRK應該也還在。我希望OV（oppo和vivo）還在，但不是100%確定。
20年：我覺得蘋果，茅台應該還在，谷歌，微軟，BRK也應該還在，騰訊90%還在，OV應該75%還在。
30年呢？
沒事想想這個也許能對投資有點幫助。
28、我大概是這麼看公司：在年利潤10億美金以上或年利潤50億人民幣以上的公司裏，有誰未來10年的總利潤會比過去10年高？在這些企業中，有誰的未來10-20年的獲利總和會比過去10年的總和高？
當你這麼看公司時，很自然就重視商業模式了。
29、我了解的公司很少，在我比較了解的公司裏（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有：蘋果、茅台、BRK、微軟、谷歌、騰訊。
拼多多應該算一個，但那是因爲拼多多過去10年還沒怎麼賺到錢；$麥當勞 (MCD.US)$、可口可樂這類公司打敗通脹的概率應該很大，所以也應該算。
五、看得懂意味着敢下重注
30、看懂一家公司確實很難，那些買了一點點的不算看懂了，如果真的看懂了卻只買了一點點是說不過去的。
31、我對“看懂”的定義非常簡單，就是敢下重注。
按巴菲特最多分散6個公司的說法（我很同意），“看懂”並敢下注的比例至少要佔1/6，不然都應該叫“觀察倉”。
但其實不一定要達到1/6，因爲有時候價格（機會）並不是那麼合適。
32、我只是僥倖看懂了幾個我剛好懂得的好企業而已，絕大部分我也看不懂，我看不懂就不碰了。
33、很多人做不到（不懂就不碰）還想賺快錢；當然，我也是很想賺快錢的，但知其不可爲而已。
34、投資其實不需要什麼理論，“買股票就是買公司”其實屬於定義，因爲股票就是公司的一部分。
35、作爲一個滿倉主義者，最近有點下不了手了，閒錢先都買成短期國債再說。（1月27日）
36、對在股市上老是虧錢的人們而言，買進標普500可能是個好的辦法，就當存銀行了，利息還高。
六、看不懂的領域錯過也沒啥
37、很久以前確實買過1萬股$英偉達 (NVDA.US)$，但因爲看不懂就又賣掉了，持有的時間不是很長，印象中賺的錢也不多。
38、科技公司非常難看懂，我看不懂，也沒時間看，就只能錯過了。
39、以前沒看懂（英偉達），現在再看也還是沒懂，搞不清楚這家公司10年後會是更好還是不如現在。
40、科技公司很難看懂的原因是他們的產品不是消費品，我沒辦法直接感受他們的產品，英偉達是一個，微軟也是一個……
41、電動車公司20年後大多都在過苦日子，而不是大概率都在過苦日子，因爲不排除有少數能做得特別好的；在我看來電動車的差異化比油車還要小，價格競爭會比較厲害。
42、奢侈品公司不太容易理解；瓶裝水的差異化也不容易理解。
43、“不投不能評估其未來自由現金流的生意”——比如$比特幣 (BTC.CC)$。
七、不懂不碰可以避開絕大多數的麻煩
44、說服任何人都是很難的。
45、我不對抗市場，我儘量不理睬市場而已。
46、不懂不碰、不貪，努力看得長遠等等，可以避開絕大多數的麻煩。
47、聰明絕頂是誤解，樸實是真的，割裂是你自己的認知問題。
48、想象力豐富一般不是壞事，但對投資而言則未必是好事。
49、我覺得“平面幾何”學好了可能會（對學習邏輯）有點幫助。不過，我確實見過很多受教育程度很高的人有時候也沒什麼邏輯。
50、如果是憑運氣賺的錢大多早晚都會憑實力虧掉的；但如果有人幾十年運氣都很好，千萬別覺得那是倖存者偏差，巴菲特講的那個扔硬幣實驗就是個很好的例子。
51、知道別人投什麼對不懂公司的人來說不會有什麼幫助，有時間還是看看巴菲特1998年在佛羅里達的演講（會有很多收穫）。
八、長期主義是最簡單的投資辦法
52、很多人認爲長期主義太難，但長期主義卻是最容易的辦法。
53、不是長期主義難，而是大多數人都很不理性地貪心，想賺快錢，結果就是絕大多數人都虧錢；長期主義其實非常簡單，偶爾看一下，平時該幹嘛幹嘛。
54、狩獵是互爲獵物的，是個零和遊戲，投資是賺公司賺的錢。短期看有時候很像，但時間長了區別非常大。
55、量化“投資”其實是投機，是賺市場的錢，是零和遊戲。假設最後市場上都是量化“投資”，那他們賺誰的錢？
當然，量化們其實也不用擔心，總是會有很多“韭菜”前赴後繼的。
九、努力保持熱愛
56、我不會浪費時間在對我沒意義的事情上。
57、我不是那麼相信天才，我總覺得天才其實就是因爲喜歡，所以花的時間比別人多很多很多，於是就有了好很多很多的結果。
58、剛剛看到宗慶後去世了。他是一個很努力的人，也非常享受他做的事情，我相信他也非常享受他的人生。（2月25日）
大致上這也是我的墓誌銘。
我其實一直很努力，努力讓自己能做自己喜歡的事情，以及努力做自己喜歡的事情。
59、公平和公平心是不一樣的，沒有任何東西可以讓每個人在每時每刻都得到最公平的結果。
60、其實我比99.9%的人見過更多江湖險惡，（但是）你會因爲見過一次或若干次癩蛤蟆就不熱愛這個世界了嗎？
編輯/lambor