歐美幹線運價仍維持上漲，集運基本面仍堅挺，7月市場供需矛盾下後續仍具備上行空間。
智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，綠色燃料船舶是實現船舶溫室氣體淨零排放目標的最終手段，未來新造船需求具有延續性，船廠將受益於產能進一步吃緊，推薦關注全球造船龍頭企業，新接和手持訂單始終處於業內領先的中國船舶(600150.SH)。同時，歐美幹線運價仍維持上漲，集運基本面仍堅挺，7月市場供需矛盾下後續仍具備上行空間。仍然提示關注現金流充沛、分紅政策穩定的全球頭部班輪公司中遠海控(601919.SH)。
事件：近日，據TradeWinds報道，達飛輪船計劃斥資35億美元向韓國現代重工(HD Hyundai)訂造20艘LNG雙燃料動力集裝箱船，包括12艘16k TEU和8艘8k TEU型船。至此，6月集裝箱船新造船訂單將達到35艘(33萬TEU)。
長江證券主要觀點如下：
新造船活動仍活躍，集裝箱訂單大幅增長
5月短暫回調後，6月新簽訂單有所反彈。6月至今，三大船型(幹、散、集)新簽訂單合計62艘，其中集裝箱船新造船訂單達35艘(33萬TEU)，爲2023年7月以來新高。此外，市場報道馬士基正與船舶租賃公司以及船廠商討新造一批16kTEU的LNG雙燃料動力集裝箱船，後續或仍有在途新造船訂單。
韓國船廠成達飛輪船新簽訂單最大受益者，船廠產能緊張或是主因
市場報道，達飛輪船20艘新造船訂單全由韓國現代重工承接，而我國近期承接集裝箱船訂單較多的滬東中華、黃埔文衝以及上海外高橋船廠並未受益。從船廠承接訂單量與產能情況看，我國大部分船廠產能覆蓋率超過3.5年以上，意味着新簽訂單交付時間或排到2028年以後。而韓國現代重工和三星重工產能覆蓋率相對較低(3年以下)，在新訂單的交付時間上更有優勢。
面對活躍的造船需求，船廠或主動挑單以獲得高收益
長江證券表示，通過比較三大船型5-6月份新簽訂單的交付時間，幹散貨船5月份新訂單的計劃交付時間還集中在2027年，然而隨着6月份集裝箱船訂單的增加，幹散貨船6月份的新簽訂單已經排到2028年，且有個別訂單的交付日期已排到2029年。核心原因可能是不同船型造船毛利率的差異，導致船廠主動擠出產能來選擇收益更高的船型。根據中船防務2023年年報公佈的數據顯示，2023年集裝箱船造船業務的毛利率爲14%，特種船及其他爲3%，而幹散貨船僅爲1%。
因此，對船廠來說，集裝箱、油輪和散貨船訂單具有不同優先級，其背後反映的是不同的盈利水平，船廠有動機主動挑單，從而使低毛利率船型的造船需求被擠出或推遲交付。
航運減排大背景下，新造船需求仍有增量
去年IMO在MEPC80(國際海事組織海洋環境保護委員會第80屆會議)修訂了溫室氣體減排戰略，航運減排有了更明確的方向，即力爭2050年前後實現淨零排放。儘管IMO減排戰略還不具有強制性，且獎懲機制仍在商討，但在碳中和背景下，航運業將面臨大規模的船舶更新替代。以集運業爲例，公開信息顯示，前10大集運公司中過半數計劃在未來5-10年內投入大量資金新造雙燃料動力船，以實現2050淨零排放的目標；同時ONE、HMM也計劃進一步擴張船隊運力規模。
風險提示：IMO環保約束不及預期；全球宏觀經濟波動。