金吾财讯 | 第一上海发研报指，招金矿业(01818)2023年全年实现销售收入84.24亿人民币（下同），较去年增长6.82%；实现毛利33.70亿，同比增长26.90%；毛利率为40.1%，同比增长6.33个百分点；实现归母净利润6.86亿元，同比增长70.77%，业绩实现大幅增长。2023年全年公司完成黄金产量24.68吨，同比下滑9.75%；其中实现矿产金17.58吨，同比下降8.63%，冶炼加工金为7.11吨，同比下滑12.39%。矿产金产量下滑主要是因为公司买断金减少所导致。

该行指，截至目前，海域金矿项目仍处于项目建设阶段，按照项目规划，海域金矿将于2025年实现初步建成。在整体投产达产后，预计海域金矿可以实现年产矿产金15-20吨。另外，公司成功收购铁拓矿业，资源储量进一步增加。

该行预测公司2024-2026年的收入分别为103.20亿人民币、130.90亿人民币和157.66亿人民币，归属于母公司的净利润分别为10.58亿人民币、16.97亿人民币和21.37亿人民币。基于高企的黄金价格以及公司未来黄金产能的持续释放，该行给予公司未来12个月的目标价为17.46港元，对应2025年的35倍PE估值中枢，较现价有27.60%的上涨空间，首次覆盖，给予买入评级。