金吾財訊 | 匯豐環球研究發研報指，市場仍然偏好防禦性，中國神華(01088)H股和A股年初至今已上漲51%和42%。中國神華下半年供應略有改善，相信山西省生產將逐步恢復，全年減產目標已全部完成。總體而言，預計今年內地產量下半年相對上半年恢復，但2024年產量仍可能比2023年下降。另一方面，鑑於定價仍具有吸引力，2024年首5個月煤炭進口量年同比增14%，這增加沿海省份港口和發電廠的煤炭庫存。
另外，水力發電的強勁反彈是今年煤炭消費減少的最大因素。該行預計，未來幾個月中國煤炭現貨價格將逐步回落至800元人民幣/噸，但進一步下跌空間有限，將接近長期合約價格區間。水力發電量、潛在高溫推動居民用電、山西省產量是未來煤炭價格走勢的關鍵觀察點。
該行維持2025-2026年盈利預測不變。H股和A股的2024年股息率預測爲5.8%和5%，與其他股相比不突出。將H股目標價由31港元上調至35港元，A股目標價上調至43元人民幣，均維持“持有”評級。