事件：公司發佈公告，6 月14 日以15.00 元/股的授予價格向符合授予條件的8 名激勵對象授予限制性股票86.00 萬股。
激勵目標設置重點考覈新產品線收入和利潤，彰顯發展信心。本次激勵的目標是公司核心技術人員和核心業務骨幹，共8 人，佔公司員工總數360 人（截至2023 年12 月31 日）的2.22%。公司以電池管理芯片、信號鏈芯片、汽車照明芯片產品線業績爲考覈目標，2024/2025/2026/2027 年的收入目標值分別爲500/3600/9500/17500 萬元，毛利潤目標值分別爲225/1400/4000/7200萬元。公司激勵計劃重點考覈新產品線收入和毛利率，彰顯公司對新產品發展的堅定信心。
行業需求企穩，公司盈利能力穩步修復。2023 年，由於全球經濟下行，需求疲軟，行業競爭加劇，半導體芯片產品價格持續下降。逆風環境下，公司積極開拓市場，深挖客戶需求，全年銷量同比增長26.72%，實現營業收入5.78億元，同比+10.01%。進入2024 年，下游需求逐步企穩，部分芯片產品價格亦有修復，公司2024Q1 盈利能力環比有所改善。2024Q1 公司毛利率爲26.59%，同比+4.15pcts，環比+3.57pcts；淨利率-6.43%，同比+1.32pcts，環比+3.75pcts。
產品組合不斷擴張，重點下游維持較高增速。公司持續在AC-DC、LED驅動、DC-DC、電池管理、電機驅動、信號鏈等產品線投入研發，憑藉領先的技術實力、可靠的產品質量和優質的客戶服務，在新型消費電子、工業控制、網絡通訊、數據中心以及汽車電子市場的產品份額持續增長，產品結構不斷優化；其中，公司在家用電器領域2023 年度收入同比增長58.04%。
投資建議：我們預計公司2024/2025/2026 年營業收入分別爲7.05/8.22/9.75 億元，歸母淨利潤0.07/0.27/0.46 億元。對應PE 分別爲364.30/93.48/53.97 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；下游需求不及預期；行業競爭加劇。