過去價值風格里主動產品佔優，指數缺乏旗艦產品。價值類主動權益產品一方面能夠在牛市環境下獲取更高的收益——這有助於提升產品知名度，形成長期穩定的客戶群體，另一方面在熊市環境下即使平均表現不佳，也能有部分亮眼產品吸引投資者目光。而相比之下，價值指數產品無法在牛市環境下通過高收益表現獲得快速的關注度，熊市環境下也缺乏比較直接的吸引力，故過去幾年未能成功打造價值類指數旗艦產品。
融入PB-ROE 框架的中證國信價值指數帶來更高收益。目前市場上已發行的價值類指數基金中，跟蹤滬深300 價值指數的數量最多、規模最大，此外，也有跟蹤上證180 價值指數、中證800 價值指數等指數基金。編制方法上，中證國信價值指數和其他價值指數有兩點差異較大：1）中證國信價值指數在用價值指數篩選之前，引入ROE 的篩選條件，形成類似PB-ROE 選股框架；2）中證國信價值指數採用等權的加權方式，而其他價值指數採用市值加權。
在2015/1/1~2024/5/31 統計期間，國信價值全收益的年化收益爲9.07%，180 價值、300 價值、800 價值全收益的年化收益分別爲4.34%、5.38%、5.49%；年化波動率上，四個價值指數之間區別不大，因此國信價值全收益在夏普比率也更高。分年度看，在2019~2023 年大盤成長向小盤價值切換的行情中，國信價值全收益在2020、2021、2023年的收益率顯著跑贏其他價值指數，在2019、2022 年的收益率和其他價值指數跑平。
統計了2019 年以來國信價值相比300 價值指數在估值、盈利、市值三個因子上的時序超額暴露情況。可以看到，國信價值在盈利因子上持續超配；此外，在估值因子上，國信價值並沒有像300 價值指數追求絕對的低估值，而這樣會一定程度避免落入低估值陷阱；再者，指數成分股採用等權的方式，使得國信價值相比300 價值指數在市值上更適中，不會過於集中在大市值股票上。在行業配置上，國信價值相比300 價值指數，大幅低配金融板塊，而更爲分散的超配在其他行業上，行業的權重分佈相較分散。
富國價值100ETF 成立於2018 年11 月7 日，基金代碼爲512040.OF，於2018 年11月29 日在場內上市交易。在2023 年四季度之前，富國價值100ETF 的基金份額還一直維持在較低的水平，但隨着2023 年以來國信價值全收益指數取得正收益，且相比滬深300 全收益持續跑出超額收益，該基金份額也出現快速上漲，截至2024/6/6，富國價值100ETF 的基金份額達到21.04 億份，在價值類ETF 中基金份額排在前列；同時，場內價值100ETF 的活躍度也提升較大，截至2024/6/6，今年以來的日均成交額爲0.50 億元。
基金經理簡介：曹璐迪女士，自2016 年7 月加入富國基金管理有限公司，歷任助理定量研究員、定量研究員，現任富國基金量化投資部定量基金經理。截至2024/6/6，在管ETF基金有9 支，基金資產淨值合計爲100.93 億元。
風險提示：本報告對於基金產品、指數的研究分析均基於歷史公開信息，可能受指數樣本股的變化而產生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業績與表現不代表未來；指數未來表現受宏觀環境、市場波動、風格轉換等多重因素影響，存在一定波動風險；本報告不涉及證券投資基金評價業務，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數樣本股的推薦。