新秀麗發佈股份回購計劃公告。公司計劃回購不超過2 億美元(按1 美元兌7.8097 港元的匯率計，約15.62 億港元)，這是公司香港上市以來第一次回購。
根據股份於6 月6 日收盤價假設，回購股本佔4.34%，回購金額佔市值4.4%。
回購期限自2024 年6 月7 日起至將於2025 年舉行的本公司下一屆股東周年大會之日止(包括首尾兩日)。
回購計劃彰顯董事會長期信心。董事會認爲本公司當前的股價低於其內在價值，回購計劃反映了董事會對本公司長期業務及增長前景信心。
計劃有助於抵消此前股份獎勵授出購股權產生的攤薄效應。股份回購計劃將有助於抵銷分別於2012 年和2022 年股份獎勵計劃授出購股權產生的攤薄效應。
公司分別於2012、2022 年通過兩期股份獎勵計劃，其授權上限分別爲股東批准計劃日公司發行股本的10%、5%。獎勵計劃旨在通過提供獲取公司股權的機會，吸引人才、激勵留任、鼓勵爲集團發展及擴張努力。計劃允許薪酬委員會確定受獎勵人，獎勵採用購股權授出及/或受限制股份單位的形式。
全球出行持續回暖，並將持續穩健增長。據新秀麗公告援引ACI 數據，24 年全球旅客出行預計達到2019 年的106%，23-26 年全球出行人次CAGR 預計達9.1%。據TSA 數據，24 年1-5 月，美國航空旅客數量較疫情前（19 年）同期分別增長4.5%/6.0%/6.1%/5.8%/7.7%，回暖態勢持續。
盈利預測與估值。我們認爲公司①全球第一大箱包龍頭地位穩固、②Tumi 開店逐步兌現，亞太增長中長期具潛力、③債務槓桿與現金流產出持續向好，④海外雙重上市有利估值修復。我們預計2024/2025 淨利潤4.63/5.12 億美元，給予公司2024 年PE 估值區間14-15X，按照1 美元=7.83 港元匯率換算，對應合理價值區間34.73-37.21 港元/股，維持“優於大市”評級。
風險提示。全球疫情未穩定控制，零售環境疲軟，出行消費恢復不及預期。