華興資本發佈研報，予唯品會“買入”評級，目標價爲20美元。研報指，管理層維持了2024年第二季度營收同比下滑5%至持平的預期，並對今年剩餘時間的營收前景持保守態度。分品類來看，該公司一直保持着核心的服裝品類(GMV組合約佔75%左右)，儘管基數很高，但該品類在2024年至今仍將保持着個位數至低雙位數的增長。對於非服裝品類(化妝品、家用電器、超市商品和珠寶)，管理層並不熱衷於參與任何價格戰，而是更願意專注於商品選擇，並鼓勵核心服裝品類的交叉銷售，他們認爲這是一種更具成本效益的方法。就客戶類型而言，該公司還強調了其非常忠誠的超級VIP會員的持續彈性支出(截至24年第一季度爲690萬)，儘管競爭激烈，但其GMV在第二季度仍實現較高個位數的增長。
儘管營收出現波動，但唯品會一直保持着良好的利潤率表現。該公司將2024年全年毛利率目標維持在23%左右。管理層表示，在接下來的幾個季度中，公司可能會增加銷售和營銷(S&M)支出。但總體而言，公司對新客戶獲取支出的投資回報率要求非常高。根據該行目前的模型，預計2024年非公認會計准則下淨利潤率爲8.7%，而2023年爲8.4%。