機構指出，5月上市豬企及行業肥豬銷量環比增長、且增幅大於體重降幅，但價格仍強勢上行、並帶動上市豬企盈利面擴散，豬肉消費剛性、表現或偏強。從空間及時間雙維度來看，當前豬價雖高、但或仍未見頂;結合養殖成本下行趨勢，未來2—4個季度豬企盈利或有望持續修復。
核心邏輯
1.能繁母豬存欄量自2023年下半年開始加速去化並持續到2024年Q1，產能端的收縮預計從2024Q2開始逐步傳導至商品豬出欄，疊加旺季需求提振，供需格局利好豬價持續上行至春節前。豬價強勢上漲後，二元母豬價格僅有小幅抬升，行業補欄母豬情緒謹慎，豬價高位持續時長或超預期。
2.從階段性節奏來看，消費旺季來臨之前二育及壓欄生豬出欄使得短期豬價存在一定回調壓力，但經歷過2022年豬價急漲急跌後，預計行業出欄補欄行爲相對理性，二育以滾動出欄爲主，對豬價形成一定支撐，預計後期豬價以震盪溫和上行爲主。豬價上行疊加飼料成本下降，上市豬企報表將逐季改善。
3.根據博亞和訊，6月14日生豬價格18.56元/kg，周環比下降2.06%，本週(6月10日—16日)豬價衝高後回落;15kg仔豬價格52.81元/kg，周環比增長2.38%。根據湧益諮詢，商品豬周度出欄體重126kg，周環比增長0.13%。6月14日自繁自養生豬養殖利潤413.26元/頭，盈利周度環比擴大80.7元/頭。2024年5月能繁母豬存欄量3996萬頭，環比增長0.25%;從生豬出欄看，2023年12月——2024年5月全國新生仔豬數量同比下降7%，意味着後續生豬出欄量同比下行。站在當前時點，豬價已處於上行過程中，2024年生豬年度均價同比上行、且H2價格優於H1確定性高。
利好個股
中郵證券指出，行業週期溫和向好，成本競爭就是盈利能力的競爭。當前階段需首選成本優勢突出的標的，再兼顧成長性。1)龍頭企業成本優勢相對明顯，且出欄確定性更強。建議關注：牧原股份、溫氏股份。2)中小企業出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關注：巨星農牧、華統股份、天康生物和唐人神。
華泰證券認爲，5月上市豬企及行業肥豬銷量環比增長、且增幅大於體重降幅，但價格仍強勢上行、並帶動上市豬企盈利面擴散，豬肉消費剛性、表現或偏強。從空間及時間雙維度來看，當前豬價雖高、但或仍未見頂;結合養殖成本下行趨勢，未來2—4個季度豬企盈利或有望持續修復。週期右側重點關注豬價及盈利兌現，繼續推薦低成本低負債率龍頭豬企牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、神農集團等，建議關注新希望、新五豐和肉禽養殖股。