①芝商所的聯儲局觀察工具顯示，聯儲局在下月降息的可能性僅有12.4%，概率可謂極爲渺茫；
②但在過去一週，聯邦基金利率期貨市場的兩筆大額押注引起了華爾街的注意；
③這兩筆押注正在極爲大膽地押注上述7月降息的可能性，這與市場現有的降息時間預測完全背道而馳。
隨着近來聯儲局9月降息預期的持續攀升，聯儲局是否還有可能更爲提前一步——例如在下月底的7月議息會議上就啓動降息呢？
儘管從眼下的市場預期看，這一可能性極爲有限：芝商所的聯儲局觀察工具顯示，聯儲局在下月降息的可能性僅有12.4%。
但在過去一週，聯邦基金利率期貨市場的兩筆大額押注引起了華爾街的注意——這兩筆押注正在極爲大膽地預測7月降息，這與市場現有的降息時間預測完全背道而馳。
到目前爲止，這些頭寸均集中在8月聯邦基金利率期貨合約上。該合約將於8月30日到期，因此能夠反映7月31日政策決議的信息，而不受9月會議結果的影響。
其中，趕在美國市場六月節（週三）休市前，週二的一筆交易就對週四市場構成了新風險。
這筆交易的買家購買了55000張利率期貨合約，利率預期每變動一個點子就可以影響到230萬美元的盈虧變化。這意味着，只要市場對聯儲局7月降息的概率預期從零變爲五五開(計入12.5個點子的降息幅度)，這一槓杆頭寸就將獲利約2800萬美元。
上週還有一筆類似的大宗交易，利率每變動一個點子就可以影響125萬美元的收益。
與許多其他市場一樣，利率期貨交易是匿名的，因此很難確定買家身份。但目前一個值得留意的現象是，眼下8月聯邦基金利率期貨合約的未平倉合約總數已遠高於40萬張，來到了歷史最高水平。這多多少表明，雖然在許多人眼中，7月降息的希望看似近乎於零，但至少有部分市場人士對屆時降息的猜測相當活躍。
那麼，從時間安排來看，聯儲局到底有沒有可能在7月降息呢？
要知道，聯儲局要是真的作出重大決策轉變，不可能不事先向市場人士打好招呼……
對此，有業內人士表示，聯儲局主席鮑威爾將於7月9日在美國參議院小組會議上發表證詞演講，這可能會成爲市場利率預期發生轉變的催化劑之一。該證詞將在6月份非農就業報告發布後的一週、6月消費者物價指數公佈前兩天舉行。
近幾周來，交易員們一直在微調他們對聯儲局政策路徑的看法，並試圖從經濟數據報告和決策者講話中尋找線索。利率市場的定價顯示，業內交易員已經充分定價了聯儲局年內降息兩次。而聯儲局6月發佈的利率點陣圖，則僅預計年內會降息一次。
無論如何，要想讓聯儲局降息預期進一步升溫，美國經濟和通脹數據顯然仍需顯露出更多下行勢頭才行。當然，至少目前來看，這一勢頭確實正在凝聚。
如下圖所示，彭博編制的一組美國經濟驚奇指標目前已經創下了5年來的最低位。該指標衡量美國經濟數據實際表現與預期間的差異。
週四最新出爐的幾組美國經濟數據也再度整體表現不佳：美國上週初請失業金人數錄得23.8萬人，高於了預期的23.5萬人；同日公佈5月份美國新屋開工量下降5.5%，爲四年來的最低水平，新屋開工量從4月份的135萬套下降至128萬套。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“市場開始越來越相信聯儲局將啓動寬鬆週期。我覺得我們可能會開始在市場上建立一些多頭頭寸。”
事實上，從本週的最新情況看，目前全球其他主要非美央行已經紛紛加快了降息的步伐或準備降息。英國央行週四雖然維持利率不變，但已暗示更多決策者或支持降息；而瑞士央行則已連續第二次會議宣佈降息25個點子。全球寬鬆浪潮的加快，是否也會倒逼聯儲局更早行動，同樣值得留意。
在美債市場上，各期限美債收益率隔夜普遍小幅反彈，但整體並未扭轉近來的大跌態勢。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲2.5個點子報4.75%，3年期美債收益率漲3.2個點子報4.479%，5年期美債收益率漲3.3個點子報4.283%，10年期美債收益率漲3.8個點子報4.266%，30年期美債收益率漲4.4個點子報4.403%。
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