《愛之夏》(Summer of Love)和《喬治之夏》(Summer of George)是兩首人們耳熟能詳的歌曲，目前，美國股市正在唱響《人工智能之夏》(Summer of AI)。
今年迄今爲止，$標普500指數 (.SPX.US)$已經上漲了15%，雖然投資者有保持謹慎的理由——或者考慮到標普500指數兩位數的漲幅不可能永遠持續下去，投資者應該上漲勢頭至少會暫停——但這並不意味着一場“清算”即將到來。
Trivariate Research創始人亞當·帕克(Adam Parker)提出了美國股市可以繼續漲下去的三個原因。
首先，美國的金融環境相對寬鬆。雖然銀行的放貸規模沒那麼大，而且地區性銀行一直是一個“痛點”，但帕克指出，大量私人信貸抵消了這兩個因素帶來的影響。事實上，在過去35年裏，彭博金融狀況指數(Bloomberg Financial Conditions Index)只有在8%的時間裏比目前更寬鬆。
企業利潤率擴大是美國股市本輪上漲的另一個利好。分析師預計，收勞動生產率提高、投入成本下降以及價格保持在較高水平等因素的推動，美國500強企業中近四分之三企業的利潤率將上升。
這一點在第一季度得到了體現，標普500指數11大板塊中有8個板塊的淨利潤率同比上升。正如DataTrek的尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)所言：“提振指數基本面的不僅僅是科技公司的盈利能力，利潤率上升是一個更宏大的主題。”
當然，如果不提到大型科技公司和人工智能，那麼對美國股市上漲的討論就不夠完整。Trivariate Research的帕克稱“人工智能之夢”是支撐美國股市繼續上漲的第三大支柱。
在目前階段，精準確定人工智能贏家都有誰還很困難，理解人工智能將在多大程度上改變企業生產力也還很困難，但帕克說：“在沒有任何淨招聘的情況下實現收入增長的夢想是如此強烈，以至於股市在此前可能被認爲是令人擔憂的消息傳出後繼續上漲。和今年年初相比，投資者現在認爲在人工智能的推動下，企業在長期內實現盈利增長的概率更大。”
單是人工智能的前景就足以推動美國股市繼續走高，帕克說，再加上上述前兩個因素，股市的上漲不面臨危險。如果出現金融環境收緊、美國經濟惡化等催化劑，或者7月就業報告和即將到來的二季度業績期出現令人擔憂的跡象，那麼這種情況可能會發生變化。
帕克認爲，更有可能出現的情況是，“在短期內，當談到人工智能的潛力時，股市將處於‘無罪直到被證明有罪’的模式。”
因此帕克認爲，即便人工智能行情有點貴，但投資者不應該回避它，避開$微軟 (MSFT.US)$、$英偉達 (NVDA.US)$和$蘋果 (AAPL.US)$也會讓投資者陷入危險，因爲人們對股市集中度的擔憂被誤導了。帕克說：“誰會願意在未來幾年管理一隻基金時說自己錯過了如此關鍵的趨勢？我們不會願意看到這樣的事發生。”
DataTrek的科拉斯強調指出，和其他偏重科技股的押注相比，標普500指數是一種波動性較小的押注人工智能領域潛在贏家和輸家的方式。雖然科拉斯是大型科技股的“信徒”——“新一代人工智能是一項強大的新技術，最大的參與者有最好的機會開發它並將其貨幣化”——但他說，“新技術往往會產生新的贏家和輸家”這一用來反駁的論點也有一定的道理。
如果真是這樣，那麼標普500指數是一項波動性低於跟蹤$納斯達克100指數 (.NDX.US)$的$納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 的投資，科技“七巨頭”——$谷歌-A (GOOGL.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$、蘋果、$Meta Platforms (META.US)$、微軟、英偉達、$特斯拉 (TSLA.US)$——和$博通 (AVGO.US)$在這隻ETF中的權重接近50%。
通過投資標普500指數，投資者將受益於那些繼續支撐該指數上漲的股票，如果指數繼續上漲，可能會吸引來更多被動投資資金。
最終，投資者在不必去相信這場派對會一直持續下去的情況下，也能看到派對還沒有結束。
編輯/Jeffrey