公司從事煤礦智能化領域十餘年，近年產品服務矩陣持續完善業務保持增長公司產品涵蓋礦山自動化、信息化和智能化等領域，提供從子系統應用到平台的智能化礦山產品和智能化礦山整體解決方案，廣泛運用於採煤、掘進、運輸、通風、排水等多種煤礦生產作業場景。2018-2023 年公司營收及歸母淨利潤複合增速分別達到37.42%和42.43%，整體業務保持良好增長態勢。
我國煤炭智能化需求加速成長，千億市場空間有望持續打開近年來我國煤炭產量持續增長的同時，產業結構加快優化升級。截至2023 年底我國煤礦數量減少至4300 處左右，隨着我國煤礦產量提升及精細化運營效率迭代，煤礦對信息化、智能化的需求有望加速增長。經我們測算，我國煤礦智能化改造潛在市場總空間超過7000 億元，未來隨着我國煤礦智能化進程加速，市場空間有望持續釋放。
公司煤炭智能化基本盤穩固，化工、機器人等業務有望貢獻新增長極公司依託在煤礦領域的行業經驗以及自身在通信、監控、自動控制等領域積累的技術優勢，實現了在危險化工品生產領域、非煤礦山領域的技術借鑑和拓展。
2023 年公司積極拓展智能化工產業鏈，開發適用化工場景下智能巡檢、人員精確定位、危險源管理、人員防護機制等系統；同時公司積極佈局機器人業務，煤礦主泵房智能巡檢機器人入選《關於礦山領域機器人典型應用場景名單的公示》名單，未來化工及機器人業務有望貢獻新增量。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026 年實現營收13.40/17.39/22.31 億元，同比增長33.00%/29.76%/28.24%，歸母淨利潤分別達到2.71/3.51/4.52 億元，同比增長20.45%/29.25%/28.64%，對應EPS 分別爲2.06/2.67/3.43 元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
項目交付不及預期的風險；業務拓展不及預期的風險；政策落地不及預期的風險；市場競爭加劇及人才流失風險。