東方財富證券股份有限公司近期對長高電新進行研究併發布了研究報告《動態點評：投資新建GIL廠房，產品矩陣持續拓展》，本報告對長高電新給出增持評級，當前股價爲8.12元。
長高電新(002452)
【事項】
2024年6月1日，公司公告投資新建GIL生產車間，擬建設GIL裝配廠房一棟併購置相關生產及檢測設備，將具備220-1000kV電壓等級GIL產品的研發及生產裝配能力。
【評論】
公司業績快速修復，盈利能力持續優化。公司2023年實現營業收入14.93億元，同比增長22.12%，歸母淨利潤1.73億元，同比增長198.15%。2024年一季度，公司實現營收2.54億元，同比增長11.62%，歸母淨利潤0.30億元，同比增長45.66%。2023年公司綜合毛利率爲34.44%，同比提升3.15pct，24Q1綜合毛利率爲35.33%，同比提升7.85pct。分產品看，2023年公司組合電器（長高電氣）/隔離開關（長高高壓開關）/成套設備（長高成套電器+長高森源）分別實現營收7.25/3.53/3.86億元。
新品推進順利，公司產品不斷豐富。1）組合電器向更高電壓等級拓展，2023年公司首次中標550kV GIS，2024年國網輸變電項目第一次設備招標中公司550kV GIS再次中標超5000萬元。同時，公司750kV GIS已在加速研發；2）長高森源10kV硅鋼配電變壓器在省配網實現中標、10kV非晶合金變壓器通過國網資格審查，具備投標資格；3）完成550kVGIL產品研發與全套型式試驗，同時投資新建GIL生產廠房，爲後續市場拓展及新增訂單打好基礎。
減值計提充分，風險逐步釋放。1）商譽減值：2023年公司計提商譽減值準備2595.04萬元，賬面剩餘商譽6540.81萬元來自長高森源及長高電氣兩家健康經營子公司，不存在商譽減值風險；2）淳化風電項目減值：因國家電價補貼政策變化，2023年公司對淳化中略風電項目合同資產全額計提減值準備1630.96萬元，淳化中略風電項目剩餘應收賬款及合同資產賬面價值約4272.63萬元，未來按賬齡計提對公司業績影響較小。
【投資建議】
我們預計公司2024-2026年營業收入分別爲18.30/23.95/27.55億元，同比增長22.53%/30.88%/15.04%；歸母淨利潤分別爲3.03/3.85/4.47億元，同比增長75.30%/26.90%/15.97%，EPS分別爲0.49/0.62/0.72元，對應PE分別爲15/12/11倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
【風險提示】
電網招標不及預期；
新品推廣不及預期；
行業競爭加劇等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華創證券代昌祺研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.19%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.1億，根據現價換算的預測PE爲16.24。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲8.42。
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