來源：wind
6月LPR保持不變，符合市場預期。在臨近月末疊加季度末之際，兩大市場利率均有所抬升，後期是否還有降息空間，值得關注。
6月LPR繼續保持不變
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年6月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%。Wind數據顯示，這是央行2月份將5年期LPR調降至3.95%後，連續4個月保持不變。而1年期LPR則是去年8月份調降後連續10個月保持不變。
近日，央行行長潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上表示，進一步健全市場化的利率調控機制。持續改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率的問題，着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。
Shibor隔夜持續走高
近期，上海銀行間同業拆放利率持續走高。Wind數據顯示，臨近月末疊加季度末，Shibor隔夜6月20日最新報1.877%，創5月以來新高。這也是6月以來第三個交易日利率在1.8%上方運行。離今年最高點4月30日的1.921%並不遠。可見月末和季度末來臨，銀行間市場利率在持續走高。
從今年整體來看，Shibor隔夜上下變動頻繁，整體在1.5%~1.9%之間波動，沒有大幅上漲突破2%。而絕大多數時間都在1.8%下方運行，僅很少數時間臨近月末或季度末才會短暫突破1.8%。總體上，今年銀行間資金面整體充裕，隨着央行公開市場操作加大資金投放，月末最後幾個交易日利率繼續大幅上漲概率或不大。
交易所國債逆回購利率攀升
臨近月末、季度末，交易所國債逆回購年化利率也有所上漲。Wind行情顯示，6月20日，18個品種15個上漲或持平，佔據多數。其中覆蓋月末的14天期品種年化利率已突破2%，處於近期高位，但離前期3月末、4月末還有一定的距離。
後期還有降息空間？
長江證券馬祥雲團隊認爲，進一步降息面臨內外部雙重約束。從內部看，銀行業淨息差已經過低，2024Q1 商業銀行口徑的淨息差環比下降15BP 至1.54%的歷史新低位，而央行多次提及利潤是銀行補充資本的重要來源，淨息差過低將影響銀行可持續服務實體經濟的能力。從外部看，2023 年以來中美利差持續倒掛，當前倒掛已超過200BP，人民幣匯率面臨貶值壓力。因此判斷短期內進一步降息的概率有限。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，6月LPR利率保持穩定，主要是國內商業銀行淨息差壓力依然較大，個人住房貸利率下限取消等一攬子政策出臺，有助於滿足剛需與改善型住房需求，提振樓市信心；商業銀行短期進一步調整LPR利率門檻不低。
信達證券宏觀團隊解運亮、肖張羽認爲，往後看，預計三季度仍有降息的概率。第一，去年三季度GDP增速加快，今年三季度將面對較高的基數，如果經濟動能繼續轉弱，三季度增速有降至5%以下的風險。第二，美、歐等經濟體先後宣佈擬針對我國電動汽車等商品加徵關稅，如果未來出現地緣政治擾動加大的情況，央行下調政策利率或將水到渠成。
編輯/lambor