事件：
6 月18 日，上海萊士發佈關於公司股東協議轉讓公司股份進展暨完成過戶登記的公告，於2024 年6 月18 日完成了相關股份的過戶登記手續。海盈康持有公司20%的股份並通過海盈康合計控制公司26.58%股份所對應的表決權，成爲公司控股股東，海爾集團將成爲公司實際控制人。同日，公司還公告了與基立福簽訂的《獨家代理協議的第九次修正案》和《排他性戰略合作總協議》。
股權轉讓正式落地，公司開啓新徵程：
2023 年12 月29 日，上海萊士與基立福簽署《戰略合作及股份購買協議》，海爾集團或其指定關聯方擬協議收購基立福持有的公司13.29 億股股份，佔公司總股本的20.00%，轉讓價款125 億元人民幣。按照2024 年6 月18 日收盤公司市值514 億市值計算，溢價率16.7%。2023 年上海萊士共有5 家血製品企業牌照，漿站總數量達43家（在營41 家），採漿量超過1500 噸，位於我國血製品行業第一梯隊。海爾集團的入主有望在漿站拓展開發、經營管理、渠道銷售、上下游產業鏈等多方位賦能上海萊士發展，進一步打開公司成長天花板。
基立福合作持續深入，獲得獨家代理白蛋白長期權益：
《排他性戰略合作總協議》中，基立福和海爾約定在血製品業務代理、經銷、研究開發、聯合研發等多方面開展深度合作；血製品業務之外，在覈酸檢測、生物科學、診斷領域也綁定了現有和未來產品的合作權益。《獨家代理協議的第九次修正案》中，海爾和基立福已就2024 年1 月1 日至2028 年12 月31 日期間適用的最低年度數量達成一致意見，該數量應適用於全部產品；之後五年，雙方進一步同意將在不遲於2028 年底前六個月對於2029 年1 月1 日後的接下來五年應適用的最低年度數量進行善意討論並達成協議，但該等最低年度數量不得低於本協議所列的2028 年最低年度數量。價格方面：對於經銷商在2024 年6 月18 日之前已經下的訂單中的產品，原老價格應繼續適用；對於經銷商在2024 年6 月18 日及之後直至2026 年12 月31日下的訂單中的產品，應適用新的產品價格；在該等價格的有效期屆滿後，雙方應就適用於產品的新價格進行磋商，但前提是基立福全球應保證2024 年1 月1 日至2028 年12 月31 日產品的價格不高於基立福全球過往在交割日前收取的價格，以及屆時的市場上具有競爭力的價格。未來十年，上海萊士獨家代理基立福白蛋白業務穩定性得以進一步提高。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲
22.94/26.49/30.85 億元，對應EPS 分別爲0.35/0.40/0.46 元，當前股價對應PE 分別爲22.42/19.41/16.67 倍，持續推薦，給予“買入”評級。
風險提示：
採漿量不及預期風險；產品銷售不及預期風險；新品上市不及預期風險。