摩根士丹利報告指，拼多多(PDD.US)旗下Temu平台今年以來採取更平衡的全球擴張，預計美國貢獻毛交易總額佔比將由去年逾50%降至今年33%，至2030年降至30%。歐洲貢獻佔比料在今年升至37%，拉丁美洲亦升至10%。該行預測Temu毛交易總額由去年190億美元升至今年530億美元，2030年升至1,300億美元，但Temu在各地電商市佔仍相對細小。

該行又指，年初以來的消息，包括潛在關稅及在美國業務或被禁，成為拼多多海外投資者的主要憂慮。歐盟執委會上月底正式把Temu納入非常大網上平台類別，須受《數字服務法》規管，意味Temu需接受更高合規要求。監管風險料繼續成為Temu下半年的主要憂慮。

該行上調對拼多多今年至2026年盈利預測4%至5%，亦相信公司中國本土業務方面，市佔增加及經營溢利改善情況將繼續。該行預測Temu平台明年轉為可盈利，2030年經營溢利達90億美元。該行維持對拼多多美股預託證券220美元目標價，及「增持」評級不變。