中金發表報告指，內地今年618購物節落幕，今年以來電商保持韌性，除京東(09618.HK)外各平台不再披露618表現。首五個月線上實物商品零售總額按年增長11.5%至4.8萬億元人民幣，增速顯著跑贏社會零售商品總額，主要得益於電商平台更加聚焦消費者，積極調整自身策略以迎合用戶選擇，在價格力、用戶體驗和服務上競爭力進一步增強。該行判斷第二季主要貨架電商平台GMV表現或超出預期。

該行指，內容電商流量和GMV增長趨緩、渠道增量變少後，預計賣家拿存量渠道利潤補貼增量渠道的動機有所減弱，而當內容電商嘗試轉型貨架模式時，則進入到了貨架電商的優勢能力範圍，貨架電商在價格力、消費者體驗和服務上的投入也進一步鞏固自身優勢。

往後看，部分電商平台加大商家篩選和優勝劣汰力度，傳統以存量渠道利潤補貼增量渠道的模式或難以為繼，在品質、價格、服務等環節缺乏競爭力的商家或面臨挑戰。

該行維持各公司盈利預測、目標價和評級，當中對阿里巴巴(09988.HK)及快手(01024.HK)評級為「跑贏行業」，目標價分別109元及75元。