6月20日，專注順風車和出租車數字化轉型的嘀嗒出行正式啓動IPO公開招股，本次IPO，嘀嗒出行擬公開發行新股39091000股，佔發行後總股本比例約爲4%，最高發售價不超過7.0港幣每股。
中金公司、海通證券及野村證券爲聯席保薦人。這意味着，中國共享出行第一股即將正式登陸港交所。
招股書顯示，嘀嗒出行未來將繼續發力主營業務，在順風車行業進一步鞏固市場地位和提升品牌影響力；繼續擴大智慧出租車服務，推動出租車行業數字化轉型；提升變現能力與豐富變現渠道；提升技術能力及運營效率，尤其是投資人工智能及機器學習技術，同時推進用戶體驗和安全機制升級；此外還將在資本方面做出更多戰略聯盟、投資與收購探索。
2023年，嘀嗒出行總收入、毛利潤、經調整淨利潤和現金流淨額分別爲8.2人民幣億元、6.1億元、2.3億元和2.3億元，同比分別增長43.2%、41.6%、166.3%和114.4%。
2021、2022和2023年，嘀嗒出行經調整淨利潤率（非國際財務報告準則計量）分別爲30.5%、14.9%及27.7%，毛利率分別爲80.9%、75.1%和74.3%。這意味着，2019年首次盈利的嘀嗒出行已連續五年盈利，且保持高淨利率、高毛利率和高現金流，充分展現出穿越週期的可持續盈利能力。
截至2023年12月31日，嘀嗒出行在中國366個城市提供基於App的順風車服務。2023年，嘀嗒順風車搭乘次數和交易總額分別同比大幅增長38.3%和41%。具體而言，2021年、2022年及2023年，嘀嗒順風車分別促成約129.7百萬次、94.2百萬次和130.3百萬次搭乘，交易總額分別約爲人民幣78億元、61億元和86億元。
從公開招股材料看，嘀嗒出行無論是業務規模增長、盈利能力、現金流、現金儲備都處於良好狀態。這不僅得益於領先的輕資產商業模式和健康的單位經濟模型，使企業能夠持續穩健增長；也得益於嘀嗒出行堅持通過不增加額外車輛，不增加交通擁堵和碳排放，利用存量運力來創造客運效能的綠色出行理念，更符合可持續發展趨勢，受到政府支持和用戶喜愛。
一、獲驗證的可持續盈利能力 現金流淨額2023年同比增114.4%
招股書顯示，2023年，嘀嗒出行交易總額約爲人民幣90億元。同時，2021年，2022年至2023年，嘀嗒出行總收入分別爲人民幣7.8億元、5.7億元和8.2億元，2023年同比增長43.2%。
2023年，嘀嗒出行淨利潤達人民幣2.3億元，同比2022年增長166.3%；毛利潤達6.1億元，同比增長41.6%。
二、持續正向現金流，業務模式具備韌性
此外，2021年、2022年和2023年，嘀嗒出行的經營活動現金流淨額分別爲人民幣1.4億元、1.1億元和2.3億元，其中2023年同比增長114.4%。2022年是出行行業最嚴峻的一年，多個城市處於靜態管理中。儘管如此，嘀嗒出行經受住了極度壓力測試，於2022年仍然產生1.1億元的經營現金流，充分說明了嘀嗒順風車平台業務的韌性。2023年底，嘀嗒的現金及現金等價物達到14.2億。
在持續正向現金流背後，是嘀嗒出行穩健的商業模式，成就了穿越週期的可持續高毛利高淨利能力。2023年，嘀嗒出行的毛利率和經調整淨利潤率分別達到74.3%和27.7%。
三、輕資產模式促進業務延展性及盈利能力
作爲純信息服務平台，嘀嗒出行並不擁有或租賃車隊車輛，也無需承擔任何與持有車輛資產相關的支出，同時，由於順風車是車主乘客分攤出行成本，互惠互利的出行模式，因此相比網約車，平台無需支付大量補貼去促成訂單。
根據弗若斯特沙利文（以下簡稱F&S）報告，2021年，2022年和2023年，嘀嗒順風車車主補貼及順風車乘客用戶獎勵總額僅佔同年順風車平台交易總額的1.8%、1.9%及1.8%，遠低於網約車中支付予司機及乘客獎勵及補貼的平台交易總額平均16.7%的水平。
且2021年至2023年，嘀嗒出行的銷售和運營費用規模逐年降低，其中重要原因是完善的促銷活動評估機制提高了營銷活動效率。
過去十年，這種輕資產的商業模式，使嘀嗒以最小的增量成本來快速擴大業務規模，促進業務延展性，同時保持盈利，實現高於其他出行平台的單位經濟性和運營槓桿率，也增強了企業發展的韌性。
四、領先的單位經濟模型造就穩健商業模式
雖然從用戶體驗角度看，順風車平台與網約車平台有很多相似之處，但兩者平台上的服務提供方完全不同，一個是順路而爲的車主，一個是專業司機，因此業務模式存在根本區別，單位經濟指標也存在明顯差異,順風車單位經濟模型更優。
在網約車平台成本支出中，車輛購買或車輛租賃成本佔很大一部分，同時，網約車司機以車費作爲謀生收入來源。而對順風車車主而言，買車是爲了自己消費，提供順風車服務是順路而爲。因此，順風車車主不需要計算車輛本身折舊，也不需要計算其時間成本，可以用極低的邊際成本來提供順風車服務。同時，順風車乘客得以用大約網約車一半的費用就獲得和網約車類似甚至更好的出行體驗。
同時，由於順風車平台無需支付大額補貼及獎勵，因此，儘管順風車車費和服務費率都遠低於網約車，順風車平台還能保持較高的盈利。
招股書顯示，2023年，主要順風車平台的平均服務費率約爲9.8%，而主要網約車平台的平均服務費率約爲27.1%。
主要順風車平台的車主獎勵平均佔比分別約爲1.2%（佔交易總額的百分比）及約爲12.2%（佔收入的百分比），而主要網約車平台的司機獎勵平均佔比則分別約爲8.0%及30.1%。
此外，由於順風車平台的服務費率遠低於網約車，因此順風車車主可獲得更高佣金率，順風車行業平均水平爲89.5%，遠高於網約車70.3%的平均水平。其中，嘀嗒順風車車主佣金率最高，達89.7%。
五、雙邊用戶增長驅動龐大網絡效應 應答率及月均活躍用戶同比大幅增長
不同於網約車，順風車的車主和乘客基於節約出行成本的目的，均有參與順風合乘的自發需求。平台順風車車主和乘客增加，會帶來匹配效率持續提升，進而吸引更多乘客和車主使用，由此形成龐大網絡效應。
隨着順風車車主規模持續增長，平台能吸引更多乘客花費更少等待時間、享受更高應答率，並在更大範圍內完成出行，而乘客的增加則提升了平台可用運力的利用率，繼而吸引更多車主發佈行程及或接單，從而推進順風車應答率持續提升。
根據F&S報告，2021年、2022年及2023年，嘀嗒順風車應答率分別爲56.4%、58.8%及66.5%，高於約50%至55%的行業平均水平。
此外，2023年，嘀嗒順風車月均活躍認證順風車車主及順風車搭乘人數，分別同比增長33.3%和29.7%。
六、大數據AI合力賦能技術驅動 2023年研發費用同比增長36.7%
2023年，嘀嗒出行毛利潤同比增長41.6%，而毛利率則由2022年的75.1%小幅下降至2023年的74.3%。其中原因主要是，技術基礎設施和安全措施增強，導致運營和維護服務費用增加，保險成本增加，以及與聚合平台合作導致支付聚合平台服務費增加等。
2023年，嘀嗒出行啓動了八個新的研發項目，主要涉及人工智能算法設計、銷售和營銷管理、大數據技術、地圖信息點（「POI」）搜索和路線規劃。
在近年很多企業收縮裁員之際，嘀嗒研發團隊逆勢增長。2021年，2022年，2023年，嘀嗒出行研發費用逐年增長，其中2023年同比增長36.7%。截至2023年12月31日，嘀嗒出行研發團隊佔公司僱員總數約52.0%。
近年來，嘀嗒出行在專有技術方面（尤其是人工智能、機器學習及大數據分析領域）投入大量資源，以提升用戶體驗及確保平台可持續增長通過加速人工智能、高級算法、雲技術應用和導航能力升級，有效破解諸多長期制約順風車體驗效率提升的痛點；同時，嘀嗒專有技術支持每秒約45,000個路徑規劃請求，優化最近接送地點，並將等待時間及行程距離減至最短。在匹配調度方面，高峰時段每分鐘生成超68,000次需求配對。
七、順風車未來五年年複合增長率29.4% 2028年在汽車客運市場份額增至8.4%
F&S報告預計，得益於宏觀經濟環境改善，城鎮化率提升，私家車數量持續增長和更多順風車利好政策推出，順風車市場將成爲中國汽車客運市場增長最快的細分市場，其交易總額預計將由2024年的人民幣371億元，增至2028年的1039億元，2024-2028年的複合年增長率爲29.4%。
同時，以出行距離計的順風車滲透率，預計將從2024年的0.36%增至2028年的0.80%。此外，順風車在中國汽車客運市場所佔份額，將從2023年的4.4%增至2028年的8.4%。
對於順風車平台而言，保持龐大用戶群至關重要，以確保有效應答速度及良好用戶體驗，從而擴展業務規模並實現強勁財務表現。按2023年順風車搭乘次數計，前三大市場參與者的市場份額爲97.6%。而按2023年交易總額和年順風車搭乘次數計，嘀嗒出行名列中國順風車市場第二，市場份額分別爲31.8%和31%。
八、商業出行互助出行相結合賦能可持續交通 協助創造5460萬個私家車空座運力
根據F&S報告，僅依靠商業出行模式下的出租車及網約車服務並不能完全滿足出行需求，考慮到高峰和非高峰時段需求和商業供應不平衡，將商業出行及互助出行模式相結合的出行平台，可提高整體交通運力實效及效率。
出行需求天然有着波峯和波谷。早晚、週末及節假日前後的峯值需求難以通過商業出行來解決。即便解決了，也必將造成波谷時段的運力閒置浪費。在需求高峰時段，順風車的車主群體恰好也要出行，也是順風車運力最強的時段。因此順風車天然具有運力彈性，可以匹配波峯波谷的出行需求。
截至2023年12月31日，嘀嗒出行共協助創造5460萬個未利用汽車座位的運力，相當於中國小型私人乘用車座位總數的約4.5%。而輕資產業務模式，使嘀嗒出行可以通過提升現有路上車輛的空座利用率，降低人均出行碳排放，來助力緩堵和減排。
2021年、2022年及2023年，嘀嗒順風車平台服務分別幫助減少約120萬噸、90萬噸以及130萬噸二氧化碳，其中2023年減少的碳排放量相當於種植約160萬英畝的林木。
預計未來三年，嘀嗒出行每年將幫助減少超過100萬噸二氧化碳，並通過技術驅動方法向出行社群中的主要利益相關者推廣可持續和容性的出行解決方案。
九、持續賦能出租車數字化轉型 推動出租車揚招網約融合並存
根據F&S報告，出租車依然在中國汽車客運市場佔據最大市場份額，2023年佔比約爲54.2%，但出租車數字化較低，在2023年出租車交易總額中，揚招業務佔比高達88.9%，目前，中國出租車數字化轉型仍處於初期階段，揚招模式在營運效率方面仍有很大提升空間。
F&S報告認爲，出租車揚招模式在若干使用情況下仍具優勢，例如與出租車網約模式相比，高峰時段出租車揚招效率更高。因此，出租車與網約車相結合可以提高中國汽車客運市場的效率和靈活性。未來，出租車網約及揚招將繼續並行發展，滿足大衆多樣化出行需求。
報告預計，出租車市場整體規模在2028年將增至487.6億元，複合年增長率7.3%。其中出租車網約和出租車揚招的複合年增長率預計分別爲19%和5%。
F&S報告認爲，中國出租車行業數字化轉型仍處初期階段，未來將在多方面受益於持續及加速的數字化轉型過程，包括更好用戶體驗、行業服務標準升級、車隊利用率提高及出租車公司及協會管理優化。
作爲出租車數字化轉型升級專業解決方案服務商，嘀嗒出行自2017年進入傳統出租車領域，2019年開啓「出租車·新出行」戰略，從乘客體驗、司機服務、運營效率、行業監管四方面，助力出租車行業數字化轉型升級。從揚招數字化切入，通過出租車智慧碼、打車助手和鳳凰雲平台來構建數字基礎設施，從根本層面重塑交易及用戶體驗，最終打造揚招網約融合並存的新型移動出行方式。
截至2023年12月31日，嘀嗒出租車網約車業務已覆蓋全國91個城市，並與79個城市達成戰略合作。截至最後實際可行日期，嘀嗒出行已與17個城市的地方交通運輸部門及出租車協會展開全面的智慧出租車合作，併爲73個城市中的916家出租車公司提供鳳凰出租車雲平台服務。
自出租車智慧碼推出以來及直至2023年12月31日，累計乘客評價已達到約105百萬次，平均每位出租車司機獲評價超過1,500次。未來，嘀嗒出行將持續推動出租車行業數字化轉型，探索出行市場增長潛力。