事項：
2024 年4 月3 日、6 月14 日，公司分別發佈2024 年第一期和第二期限制性股票激勵計劃激勵對象授予限制性股票的公告：
1）4 月3 日，公司將 307.05 萬股限制性股票授予公司董事、高管、核心技術人員等共計242 人，約佔公司總股本4.45%，授予價格爲15.00 元/股；
2）6 月14 日，公司將86.00 萬股限制性股票授予核心技術人員、核心業務骨幹等合計8 人，約佔公司總股本1.25%，授予價格爲15.00 元/股。
評論：
一期股權激勵範圍涵蓋廣泛，助力公司實現長期戰略目標。根據公司《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》，第一期股票激勵計劃考覈年度爲3 年，對公司2024-2026 年營業收入及毛利率進行考覈，觸發值爲以2023 年營業收入爲基數， 2024-2026 年收入增長率分別爲20%/45%/75% ， 毛利率分別爲25%/28%/30%，體現出公司對後續經營發展的堅定信心。第一期激勵計劃的激勵對象共計 242 人，約佔公司員工總數 360 人的67.22%（截至2023 年12月31 日），激勵計劃覆蓋範圍廣泛，將有力吸引和留住優秀人才，充分調動員工的積極性，提高公司經營效率，助力公司長遠發展。
二期股權激勵對象目標明確，彰顯公司新品拓展信心。根據公司《2024 年第二期限制性股票激勵計劃（草案）》，第二期股票激勵計劃考覈年度爲4 年，對公司2024-2027 年“電池管理芯片、信號鏈芯片、汽車照明芯片營業收入及毛利潤” 進行考覈， 觸發值爲2024-2027 年相關業務收入分別爲500/3600/9500/17500 萬元，毛利潤分別爲225/1400/4000/7200 萬元（對應毛利率分別爲45.00%/38.89%/42.11%/41.14%）。第二期激勵計劃的激勵對象爲公司核心技術人員及業務骨幹共計8 人，針對性股權激勵政策有望進一步提高技術、業務骨幹工作動力，加速公司新產品的研發及放量進展。
週期復甦助力公司短期業績修復，拓寬產品佈局打開遠期成長空間。公司積極拓寬產品矩陣並戰略聚焦高毛利產品，2024Q1 業績實現穩健增長，盈利能力顯著改善。公司新品佈局進展順利，其中：BMS 方面，針對200-800V 高電壓段應用，公司正積極研發支持菊花鏈級聯式BMS AFE 芯片；信號鏈方面，公司已佈局了放大器、轉換器、傳感器、隔離芯片和接口芯片等產品；汽車照明方面，公司可提供單芯片集成多通道LED 驅動芯片，目前尾燈LED 驅動產品已經開始送樣，前燈類照明產品也在全力研發中。未來隨着行業週期復甦疊加公司新產品不斷放量，業績和盈利能力有望持續提升。
投資建議：終端需求逐步回暖，國產替代加速推進，公司持續拓寬產品佈局，打開遠期成長空間。我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測爲0.24/0.55/0.95 億元，對應EPS 爲0.35/0.80/1.38 元，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇；新產品開發進度不及預期；下游需求不及預期。