事件
公司全資子公司天津立中合金於近日獲得某重要戰略客戶關於一體化壓鑄鋁合金材料的項目定點。本項目預計於2024 年7 月1 日開始執行，項目期爲2024 年7 月1 日至2027 年6 月30 日，項目週期內銷售量約7.5 萬噸，交易金額預計超15 億元。項目到期前1 個月無異議，自動順延一年。
點評
免熱合金訂單重磅落地，公司性能優秀業內遙遙領先。2023 年12月26 日，立中集團公告取得某頭部新能源車企的免熱處理合金材料認可證書，證書有效期三年。2023 年12 月29 日，立中集團公告與帥翼馳簽署了戰略合作協議，雙方經友好協商決定實行強強聯合，優勢互補、合作共贏發展戰略，進一步將鑄造鋁合金業務做大、做強。2024年5 月20 日，公司公告再獲某頭部新能源車企的免熱處理合金材料的資質認證。立中集團爲國內一體化壓鑄免熱處理合金材料的先行者，並已研發推出再生低碳、複合性能等衍生系列入熱處理合金材料，擁有較強的國際市場競爭力。
一體化壓鑄市場加速成長，免熱合金從1 到10。自2020 年特斯拉首次宣佈將一體化壓鑄技術用於ModelY 車型後，各車企紛紛跟進，新勢力中蔚來、極氪、高合、小鵬已有應用一體化壓鑄的車型發佈，沃爾沃、大衆、奔馳等傳統車企同樣加速一體化壓鑄產業化進程，壓鑄廠文燦股份近日收到國內頭部新能源車企一體化壓鑄共計3 個前艙、後地板項目，一體化壓鑄滲透率預計進入快速提升階段。免熱合金材料作爲一體化壓鑄的必然之選受益頗多，我們測算到2025 年國內/全球免熱合金市場規模將達到99.1/172.8 億元，國內企業中公司具備技術、客戶、產能三大優勢，市佔率將穩步提升。
車輪業務再獲歷史大訂單，盈利能力有望再提升。公司子公司天津立中、立中墨西哥於近日分別收到某國際知名豪華車企（客戶 1）和某國際知名車企（客戶 2）鋁合金車輪項目的定點通知。客戶1 項目預計週期內銷售金額約81.99 億元；客戶2 項目預計週期內銷售金額約9.56 億元。此次公司拿下約91.55 億的訂單，爲歷史上規模最大的訂單，年均銷售金額10.7 億元，也均爲歷史之最。此次拿下大訂單，一方面彰顯公司車輪高端鋁合金車輪產品開發設計、技術質量、生產保障能力全球領先，另一方面公司車輪業務海外盈利能力高出國內，公司盈利能力有望再度提升。
盈利預測
預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲10.66/11.86/13.91 億元，EPS 分別爲1.69/1.87/2.20 元，對應PE 分別爲11.41/10.26/8.74倍。維持“買入”評級。
風險提示：
鋁價波動風險；項目進度不及預期風險；下游需求不及預期風險；政策超預期風險等。