事件：6 月17 日，公司發佈《關於回購公司股份方案的公告暨回購報告書》，擬以集中競價方式回購公司股份，用於員工持股或者股權激勵計劃。
擬回購股份，彰顯公司長期發展信心：6 月17 日，公司此次回購方案獲得董事會通過，擬以公司自有資金、採用集中競價交易方式從二級市場回購公司股份。本次擬回購價格不超過35 元/股，回購總金額爲0.5-1 億元，回購期限爲自6 月17 日起12 個月內。回購的股份用於股權激勵或員工持股計劃，如未能在回購實施完成後的36 個月內使用完畢，將按規定予以註銷。我們認爲，此次回購方案，表明了公司對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，有利於維護廣大投資者利益，增強投資者信心；此外，回購股份用於實施股權激勵或員工持股計劃，有助於公司建立完善的長效激勵機制，充分調動核心團隊積極性，提高公司凝聚力和競爭力，促進公司長期可持續發展。
持續發力海外市場，市佔率有望進一步提升：1）北美市場方面，目前公司海外自有品牌已處於行業領先水平，隨着公司新品推出和市場拓展，有望保持穩健增長。根據公司2023 年報，2023 年下半年，公司海外自有品牌在北美教育市場排名第一，根據公司《關於購買控股子公司少數股東股權暨關聯交易的公告》，公司的子公司美國新線公司的盈利考覈目標爲2024-2027 年分別完成淨利潤（扣非前後較低者）2,750/3,025/3,328/3,660 萬美元，年均複合增速至少10%；2）此外，公司將基於美國地區的成功範式積極拓展歐洲、亞太等地區，重點投入市場空間較大的歐洲市場，致力於全球市佔率的進一步提升。
積極拓展AI 和信創新業務，有望貢獻新的增長點：根據公司公衆號，在4月19-21 日第83 屆中國教育裝備展上，公司發佈多項“AI+教育”“教育信創”產品及合作進展，1）AI 方面，公司將AI 技術融入數字化體育教育平台和智慧教室等多種場景的解決方案中，有望快速拓展市場貢獻新的增量，此外，公司和華爲聯合發佈教育行業AI 算力引擎“鴻華”，同時官宣鴻合科技-華爲AI 課堂分析應用聯合解決方案，助力傳統數字化轉型，讓教研更加精準而智能。2）信創方面，公司在去年便推出基於國產新品的純國產化OPS 硬 件，此次發佈的2024 款智能數字綠板新品支持統信、麒麟操作系統和鴻蒙應用系統，此外，公司與中國教育科學研究院、象帝先、統信、中科可控完成信創戰略合作簽約，攜手推動智慧教育全鏈條自主可控。我們認爲，公司作爲教育信息化領軍企業，構建了從幼教、普教到高職教的全週期產品和服務方案，並持續完善產業佈局，隨着新技術和新產品的逐步落地，有望貢獻新的增長點。
盈利預測與投資評級： 預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲5.51/6.67/7.81 億元，當前股價對應PE 分別爲11/9/8 倍，維持“買入”評級。
風險提示：客戶拓展不及預期，下游需求不及預期，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。