台積電是市場上最便宜的人工智能股票之一。
作者 | A.J.Button編譯 | 華爾街大事件
台積電(NYSE:TSM)是英偉達的合約製造商。憑藉全球半導體市場60%的份額和高端芯片90%的份額，成爲一家非常強大的公司。台積電董事長魏哲家在最近的股東大會後接受採訪時表示，他正在考慮提高該公司對英偉達的收費。考慮到英偉達新款AI芯片的需求，以及台積電競爭對手的產能遠不及它，台積電很可能能夠讓英偉達接受考慮中的漲價。
台積電甚至能夠對英偉達漲價，這一事實表明該公司享有極大的市場力量。英偉達是目前世界上最強大的公司之一，是軟件行業依賴高強度工作負載的AI加速器芯片的唯一供應商。其他公司生產不同類型的AI芯片，但只有英偉達的產品可以處理ChatGPT等服務的苛刻工作負載。
英偉達在軟件行業的實力不容小覷。由於幾乎所有大型科技公司“七大”股票都依賴它，英偉達幾乎是無懈可擊的。然而，台積電可能更強大。大型科技公司基本上必須無條件地接受英偉達收取的價格，而台積電可以提高對英偉達收取的價格。它的自我認知在短期內可能會成立，因爲英偉達的第二大供應商三星電子有限公司的製造基地數量遠少於台積電。
這並不是說台積電和英偉達是競爭對手。他們之間是合作關係，而不是競爭關係。然而，值得比較一下，因爲半導體股票的投資者可能有興趣選擇其中一隻股票，或者給予其中一隻股票更高的投資組合權重。主動選股通常需要做出這樣的選擇，分析師認爲台積電是目前比英偉達更好的選擇。
台積電對英偉達的重要性比英偉達對臺積電更不可或缺之外，台積電還擁有比英偉達更多的增長路徑。雖然英偉達目前最大的賺錢業務是數據中心，但台積電也可以從按需AI處理中賺取大量利潤。因此，與英偉達相比，台積電擁有更多的選擇空間和更多不同的增長途徑。
以蘋果公司的新款Apple Intelligence產品套件爲例。該套件上週發佈時，蘋果股價上漲了13.8%。蘋果是“七大巨頭”中第一家嘗試獨特且完全集成的人工智能生態系統的公司，而不是迄今爲止一直是常態的通用ChatBot方法。此外，蘋果可以通過推動ChatGPT付費計劃註冊，直接從人工智能中創造收入。
在對Apple Intelligence的炒作中，人們忽略了一個事實：英偉達可能不會加入其中。Apple Intelligence主要在設備上進行處理。這意味着處理將由英偉達自己的專有A系列芯片處理，而不是遠程數據中心的英偉達芯片。一些超出英偉達在設備上處理能力的高強度用戶請求將被髮送到ChatGPT，後者在後端使用英偉達。但人們使用Apple Intelligence執行的大多數日常任務可能不需要任何英偉達芯片。
台積電在這方面處於更有利的位置。作爲英偉達和蘋果的合約製造商，它從AI數據中心以及Apple Intelligence等設備上的AI服務中賺錢。台積電是蘋果的獨家合約製造商。它製造了蘋果賴以支持其設備上AI的所有先進芯片，其中包括所有iPhone 15中使用的A16仿生芯片。爲了使用Apple Intelligence，用戶必須擁有iPhone 15或更高端的機型。鑑於Apple Intelligence公告引起的極高關注度——僅在YouTube上，WWDC就獲得了驚人的1000萬次觀看——看來那些尚未升級到iPhone 15的人很可能會升級以體驗Apple Intelligence。將Apple Intelligence帶給世界的公告受到了廣泛關注和好評。因此，蘋果可能會看到由Apple Intelligence推動的iPhone 15銷量激增，這將爲台積電帶來更多訂單。
這意味着台積電將從蘋果在生成AI領域的投資中獲益。但英偉達的情況可能並非如此，其整個AI收入來源都來自託管ChatGPT等服務的數據中心（“服務器”）。如果蘋果的設備AI視覺獲得關注，那麼英偉達將錯失AI行業的這一細分市場。作爲蘋果的芯片製造商，台積電將從中分一杯羹。
台積電是市場上最便宜的人工智能股票之一，儘管增長速度很快，但市盈率卻“適中”。如下表所示，價值和增長的結合非常引人注目。
如您所見，台積電的市盈率大致相當於大型科技公司的“平均”水平，同時五年複合增長率非常高。過去12個月的增長率並不理想；然而，台積電最近的收入報告顯示，收入增長率遠遠超過五年平均水平。因此，我們有理由希望該公司即將發佈的收益報告將顯示高增長和顯著加速。
毋庸置疑，以目前的價格來看，台積電比英偉達便宜得多。但很少有人評論其增長速度正在迅速加快。儘管從歷史上看，英偉達的增長速度比台積電快得多，但後者最近的幾份收入報告顯示其增長速度大幅加快（見下圖）。如果這種趨勢持續下去，那麼我們可能會看到台積電在未來一年的增長速度超過英偉達。如果發生這種情況，那麼股價可能會隨之上漲。
儘管如此，總體而言，台積電是一個有吸引力的機會。它擁有市場主導地位、生成式人工智能的很大一部分份額、充足的可選性以及快速增長的速度。它是當今市場上最吸引人的人工智能機會之一。
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