開源證券股份有限公司殷晟路,李林容近期對臥龍電驅進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：工業電機有望受益於節能設備改造，航空電機卡位低空經濟》，本報告對臥龍電驅給出買入評級，當前股價爲13.31元。
臥龍電驅(600580)
全球電機頭部企業，內生外延助力多元佈局
公司創立於1984年，以電機電控爲主業，通過融合海外公司的品牌、技術優勢與國內公司的製造成本優勢，公司在高壓驅動整體解決方案、新能源汽車驅動電機、高端和超高端家用電機、振動電機等領域已經逐步取得了行業的全球領先地位，出貨量穩定增長。2024年公司有望享受設備以舊換新、飛行汽車從0-1的雙重政策紅利，我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲11.42、13.34、15.44億元，對應當前股價PE爲15.3、13.1、11.3倍，考慮公司高壓電機業務壁壘高，利潤穩定性強，航空電機業務卡位優勢明顯，2024年有望受益設備替代週期，首次覆蓋，給予“買入”評級。
政策端鼓勵低能耗電機，公司有望受益設備替代週期
2024年2月國家發改委等六部門指出產品設備能效水平作爲固定資產投資項目節能審查重要技術依據；3月國務院發佈《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機械、航空、船舶、輕紡、電子等重點行業用能設備的更新和技術改造。公司通過電機性能優化、鐵芯高效化、銅線減量化、機殼輕量化等創新設計，電機能效水平行業領先，有望充分受益設備替代週期。
2024年低空經濟元年，公司航空電機卡位飛行汽車
在政策、產業雙重催化下2024年有望成爲低空經濟元年。2019年公司開始佈局航空電機產品，2021年公司與沃飛長空達成戰略合作並牽頭參與電機適航標準的編寫；2022年公司與商飛共同研發航空電動力系統；2023年公司70KW高功率航空電動力系統已頭功工信部專家驗收，成爲唯一一家入選《2023年中國低空經濟領軍企業TOP20》的電動力系統企業。公司在飛行汽車電機業務佈局先發優勢明顯，有望充分享受飛行汽車從0-1的量產化紅利。
風險提示：eVTOL行業適航進展不及預期；工業電機景氣度不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司曾韜研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲54%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利11.63億，根據現價換算的預測PE爲14.96。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲20.56。
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