智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，通信科特估由三駕馬車驅動，核心主力軍是光通信行業，其業績已經經過2023年的落地驗證，2024年發展良好，估值開始轉向2025年，伴隨海外AI發展推動的光通信需求持續增加，公司業績預期也持續上修，苦現有的“低估值”已久，此次科特估有望重塑估值，體現其真正的價值所在。
國盛證券主要觀點如下：
新質生產力下科特估概念應運而生
新質生產力代表了以創新爲主導的先進生產力，基於技術突破和產業轉型，具有高科技、高效能和高質量的顯著特徵。在這樣的背景下，科特估(科技特色估值)概念應運而生，旨在對前沿科技行業進行重新評估，修復其相對於國際水平偏低的估值，促進科技創新和產業升級，實現經濟的長遠發展。
國盛證券認爲，通信行業“科特估”有三大底層邏輯：出海、卡位與低估值
出海，與巨頭同行-核心發展驅動力、通信製造的全球話語權逐步強化之路、高增速拉動高估值：以中際旭創、新易盛等爲代表的光模塊公司和滬電股份等PCB行業，在全球市場佔據較大話語權，同時，以天孚通信爲代表光器件供應商地位也相當重要，伴隨海外AI發展不斷落地，海外需求持續加碼，未來業績有望具有較高增速，對應高估值潛力。
卡位，突破科技瓶頸-高壁壘賽道、正在建立從0到1的競爭力、國產稀缺性拉動高估值：以盛科通信、源傑科技等爲主的芯片廠商，在交換機芯片、光芯片被海外主導的背景下，依舊堅定選擇技術門檻高且核心的賽道，逐步拓寬下游客戶積累從0到1實踐經驗，伴隨國產算力的發展公司需求有望持續拓寬，稀缺性價值有望賦予其高估值。
低估值，完整的科研體系-“重磅”白馬公司、低估值已久、有望藉助新業務實現“大象轉身”重塑估值：以中興通訊、紫光股份等爲代表的傳統通信白馬公司，自身業務線較爲龐大，受制於傳統業務低增速導致的低估值已久，但均有佈局AI新業務，具備完整科研體系且擁有良好的客戶群體，有望在科特估邏輯下重塑估值。
建議關注兩方面標的：
算力方面
光通信：中際旭創(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、太辰光(300570.SZ)、騰景科技(688195.SH)、光庫科技(300620.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、德科立(688205.SH)、聯特科技(301205.SZ)、華工科技(000988.SZ)、源傑科技(688498.SH)、劍橋科技(603083.SH)、銘普光磁(002902.SZ)。
算力調優/調度/租賃：恒爲科技(603496.SH)、思特奇(300608.SZ)、中科曙光(603019.SH)、中國移動(600941.SH)、中國聯通(600050.SH)、中國電信(601728.SH)。
算力設備：中興通訊(000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、銳捷網絡(301165.SZ)、盛科通信(688702.SH)、菲菱科思(301191.SZ)、工業富聯(601138.SH)、滬電股份(002463.SZ)、寒武紀(688256.SH)。
液冷：英維克(002837.SZ)、申菱環境(301018.SZ)、高瀾股份(300499.SZ)、佳力圖(603912.SH)。
邊緣算力承載平台：美格智能(002881.SZ)、廣和通(300638.SZ)、移遠通信(603236.SH)。
衛星通信：中國衛通(601698.SH)、中國衛星(600118.SH)、震有科技(688418.SH)、華力創通(300045.SZ)、電科芯片(600877.SH)、海格通信(002465.SZ)。
數據要素方面
運營商：中國電信(601728.SH)、中國移動(600941.SH)、中國聯通(600050.SH)。
數據可視化：浩瀚深度(688292.SH)、恒爲科技(603496.SH)、中新賽克(002912.SZ)。
BOSS系統：亞信科技(01675)、天源迪科(300047.SZ)、東方國信(300166.SZ)。
風險提示：AI發展不及預期，算力需求不及預期，市場競爭風險。