高盛指出，持有黃金多頭頭寸具有重大價值，可以對沖美國大選後因關稅、聯儲局從屬風險以及美國債務上升等衝擊而產生的通脹及地緣政治風險。
隨着2024年美國大選越來越近，這場政治盛事可能帶來的巨大的市場波動，全球投資者該如何配置資產度過潛在的波動？
高盛告訴你，買黃金吧，用黃金規避美國大選帶來的通脹上行以及地緣政治尾部風險。
高盛在18日發佈的一份報告中指出，持有黃金多頭頭寸具有重大價值，可以對沖美國大選後因關稅、聯儲局從屬風險和債務擔憂等地緣政治衝擊而產生的通脹及地緣政治風險。
美國大選背後隱藏的風險
高盛的跨資產策略師 Daan Struyven分析了美國大選的結果對財政、貿易、貨幣和外交政策的潛在影響，並得出了三個結論：
1.統一政府下的投資組合風險更大
與分治政府相比，統一政府更可能出現更大的財政赤字、財政政策的大幅調整以及債券收益率的下行壓力。若共和黨執政可能導致關稅大幅增加，而民主黨執政可能導致企業稅大幅增加，無論關稅和企業稅的增加都會對股票市場產生負面影響。
2.若共和黨勝選，美國通脹和債券收益率將面臨更大風險
在共和黨大獲全勝的情況下，通脹的上行風險似乎更大。因共和黨更傾向於提高關稅、減緩移民速度、加強對伊朗石油的制裁，以及嘗試更多地影響聯儲局的政策等。當通脹面臨這些上行風險，意味着債券收益率面臨下行風險。
3.市場對包括關稅在內的地緣政治衝擊的反應，是資產市場最大的潛在波動因素
高盛的跨策略專家量化了財政和稅收政策潛在變化的影響，他們得出的結論是，市場對關稅和地緣政治帶來的尾部風險，更積極地試圖影響聯儲局政策的潛在反應範圍更廣。
爲什麼是黃金？
在衆多資產中，大宗商品尤其是黃金，因其與通脹的負相關性而脫穎而出。當通脹意外上升時，大宗商品能夠提供強勁的回報，而股票和債券的實際回報往往受挫。這種現象在商業週期晚期尤爲明顯，需求超過供應，庫存低落，推動大宗商品價格上漲。
黃金作爲大宗商品，能有效對抗通脹。因爲當通脹意外上行時，大宗商品往往會帶來豐厚的回報，而股票和債券的實際回報往往爲負。
過往數據顯示，當美國通脹率意外上行1%，大宗商品的實際回報率平均會提高7%，但債券和股票的回報率則分別爲-3%和-4%。
在面對美國大選帶來的不確定因素時，高盛認爲買入黃金，可以有效地對抗相應的通脹和地緣政治尾部風險，原因有四：
1.央行及家庭配置需求
由於新興市場中央銀行和亞洲家庭的對黃金的旺盛需求，高盛樂觀預計金價將在今年年底漲至2700 美元/盎司。
2.地緣政治和關稅風險
持有黃金多頭頭寸也有助於抵禦貿易戰引發的股票價格下跌風險
3.財政和貨幣風險
高盛預計，在對美國債務的擔憂可能加劇的背景下，如果美國 CDS 息差擴大一個標準差，金價將可能上漲約 15%。隨着聯儲局主席鮑威爾的任期將於 2026年5月到期，而上屆特朗普政府對聯儲局立場的態度強硬，市場更加擔心聯儲局的決策會受到聯邦政府更多的干涉，這可能會對金價形成有力支撐。
4.保險成本低
目前6個月的引伸波幅爲 14%，在過去 15 年中排在第 27 位，而且看漲期權與看跌期權之間的偏差相當正常，因此我們認爲使用黃金看漲期權，會帶來具備吸引力的收益率。
Struyven總結稱，美國5月份的通脹雖然有所放緩，但考慮到第一季度的通脹超預期、美國政府持續的大規模財政赤字，以及大選後可能出現的通脹政策，投資者有理由保持警惕。歷史經驗告訴我們，通脹往往在政治變革時期悄然攀升。因此，持有黃金多頭頭寸具有重大價值。