給予遠期整體公允價值區間應爲 27.38-28.73 億元。我們預計公司2024-2026 年的歸母淨利潤爲1.83 億元、1.86 億元、1.92 億元，同比增速爲-3.70%、1.65%、3.27%。按照發行後最大股本16000 萬股進行計算，對應的EPS 分別爲1.14 元、1.16 元、1.20 元。綜合FCFF 估值法及PE 估值法，給予遠期整體公允價值區間應爲27.38-28.73 億元，公司2023 年扣非前歸母淨利潤（1.90 億元）及扣非後歸母淨利潤（1.82億元）對應市盈率倍數區間分別爲14.44-15.15 倍以及15.08-15.82 倍；23Q2-24Q1 的淨利潤（1.92 億元）對應的滾動市盈率區間爲14.27-14.97倍；2024 年預測歸母淨利1.83 億對應市盈率倍數區間15.00-15.74 倍。
相比之下，截止2024 年5 月31 日的近一個月內，中證指數有限公司公佈的化學原料及化學制品製造業（行業代碼：C26）的靜態平均市盈率爲23.13 倍、滾動平均市盈率爲22.90 倍。
環保型熱穩定劑在我國仍有廣闊的替代空間。隨着一系列禁鎘、限鉛令的頒佈，以及從歐洲等地熱穩定劑的發展趨勢來看，無毒環保是熱穩定劑行業的重要發展趨勢。截至2020 年，鉛鹽類熱穩定劑約佔我國PVC 熱穩定劑年消費量的34%，仍有廣闊的替代空間。
鍵邦股份具備技術門檻和產品競爭實力，同時積極拓展老產品的新應用。公司核心產品質量較高，皆達到或超過行業領先標準。同時，公司持續拓展已有產品的應用領域，在報告期內，公司把握新能源汽車行業快速發展的機遇，開拓了鈦酸酯在新能源鋰電池正極材料中的應用；同時推進賽克在聚氨酯、阻燃劑等領域中的應用，並在報告期內申請了數項專利。
募投項目將在進一步加強公司產能優勢的同時豐富產品體系。公司募投項目將擴大公司在賽克、鈦酸酯以及乙酰丙酮鹽系列等產品的生產能力，並豐富產品服務體系，增強公司市場競爭力，未來有望打開新的業務空間。
風險提示：盈利預測假設不成立對公司盈利預測及估值的影響，原材料和能源價格波動、產品價格波動的風險，新產品研發失敗風險等。