金吾财讯 | 申万宏源表示,2024年是奥运年,也是洲际足球赛事大年,将成为各大运动品牌集中曝光、产品推新的重要年度,有望提振体育用品终端零售景气度,且持续催化运动板块热度。
该行指,国货运动品牌当前库存基本恢复正常,成为全年折扣及毛利率修复的核心驱动。根据各公司24年第一季度运营表现交流会,截至24Q1,安踏/FILA库销比均低于5倍,FILA线上/线下折扣分别改善约3pct/1pct;李宁(02331)库销比略高于4倍,折扣同比改善低个位数;特步库销比4-4.5倍,折扣率7-7.5折,4月以来逐步趋向7.5折。
该行续指,H股运动户外仍是服装行业相对高景气的赛道,当前库存已恢复正常,叠加暑期体育赛事催化在即,有望提振终端零售景气度,并驱动全年折扣及毛利率修复,K型分化推荐安踏体育(02020)、361度(01361)、波司登(03998)。