證券之星消息，2024年6月19日陝天然氣（002267）發佈公告稱公司於2024年6月14日接受機構調研，國泰君安證券研究所孫輝賢、開源證券研究所劉凱昂 陳曉光、平安養老基金周光源 高高 徐唯俊參與。
具體內容如下：
問：公司管道運輸業務模式是什麼？年報中分產品和分行業能否解釋一下具體構成。
答：公司的長輸管網運輸模式包括代輸和統購統銷兩種業務模式。代輸模式爲上游供應商與下游用戶直籤合同、委託公司代爲輸送；統購統銷主要爲公司自上游供應商購買天然氣，順加管輸費後向下遊用戶銷售的模式。
年報收入與成本部分按產品分類中，管道運輸業務指的是純代輸模式下的收入，天然氣銷售爲長輸管網統購統銷和城市天然氣銷售業務收入的總和；按行業分類中，長輸管道爲公司長輸管網統購統銷業務和代輸業務收入的加總，城市燃氣爲公司下游城市燃氣板塊業務收入總和。2、請介紹 2023 年利潤下滑原因。2022 年，國際 LNG 原料氣價格達近幾年高峰，2023 年隨着國際 LNG原料氣價格大幅下降，可中斷用戶銷售單價下降引起公司平均銷氣毛利單價較 22年同期減少，致使 2023年利潤較 2022 年度減少。如果剔除掉可中斷用戶的影響，公司的核心業務利潤是增長的。3、我們關注到，公司近期擬投資一條渝西線天然氣管道工程，介紹下該管道的情況。公司擬投資建設榆林至西安輸氣管道工程一期，項目的實施對保障全省天然氣穩定供應、完善公司長輸管網設施佈局、提升管網輸氣能力具有重要意義。一期工程起於宜川壓氣站，止於西安臨潼分輸站，全長約 277.66公里，管徑 DN1000，設計壓力 8.0兆帕，設計年輸氣能力 116億方，共設站場 5座，閥室 11 座，投資約 37.87 億元，該項目的建成可較大程度滿足市場需求、增強管網輸配保障能力。4、公司有 170 億方左右的輸氣能力，實際輸氣量爲 70-80 億方，差距是什麼因素造成的？目前公司管網負荷率是否已經達到上限，需要再行建設新的長輸管道。管網的設計年輸氣能力與實際的年輸氣量之間有差異，主要是由於天然氣冬、夏季的峯谷差造成的。管網有足夠的輸氣能力，並不意味着每個季節都能按照最大負荷運行。下游的需求存在明顯的峯谷變化，冬季需求量較大尤其是在冬季供暖的期間，需求量集中釋放。因此，冬季用氣高峰期的日供氣量最高達 5000萬方左右，而夏季的日供氣量則爲 1000-2000萬方。目前來看，2023 年冬季用氣高峰時期的管網負荷率已超過90%。由於冬季管網負荷率較高，公司需要投資建設新的長輸管道，以保障平穩安全供氣需求。5、公司氣源主要購氣來源及結構如何？中石油、延長石油採購成本情況如何？公司天然氣採購主要來自中石油銷售陝西分公司和延長石油集團，從總運銷氣量來看中石油佔比略高於延長石油集團，中石油和延長爲公司前兩大天然氣資源方，合計佔比超 95%。按照價格看，中石油天然氣採購價格以基準價爲基礎，根據季節和合同約定，可能會有不同程度上浮。6、當前陝西省管道運輸價格的定價是多少？當前陝西省各地區管道運輸價格分別爲銅川地區 0.273 元/方、關中地區 0.289 元/方、陝北地區甘泉縣以北（含甘泉縣）0.14元/方，甘泉縣以南 0.229 元/方；陝南地區 0.471 元/方。7、陝西省管輸費定價情況如何，今年是否會進行價格調整？陝西省管道運輸價格主管機構爲陝西省發改委成本監審局，管輸費成本監審工作每 3年一次。上一次管輸費成本監審在 2021年開展，2024年管輸費成本監審工作目前正在進行中。根據成本監審相關政策文件，相比全國，由於陝西省內供暖及工業用戶佔比小等原因，季節差明顯，因此陝西省管網負荷率(60%)比全國的 70%低，陝西省覈定全投資准許收益率要求與全國的 8%相比爲 7%。具體價格需待 2024年成本監審結果出臺後確定。8、我們關注到公司近幾年分紅持續保持較好水平，特別是2022 年度，分紅率超過 100%，請問公司分紅政策如何？未來分紅整體計劃如何？公司近幾年，隨着公司輸銷氣量穩步提升、降本增效初見成效，公司保持了較好的利潤水平，公司 2022 年分紅也較之前年度有所提升，22年度作中期分紅，是由於 2022上半年公司利潤增幅較大，結合當時公司資金情況、股東支持綜合所致。未來公司仍將按照國家分紅相關政策規定，保持持續穩定的現金分紅。9、公司是有代表性的、優質的成熟天然氣供應商，但似乎目前還沒有券商對公司進行覆蓋和盈利預測？ 近年有一些券商和研究機構覆蓋，也通過電話、調研等方式和公司保持溝通。但從行業整體來看，燃氣行業、特別是公用事業行業整體關注度不是很高，相比能源行業，如煤炭和火電，關注度和估值並不高。隨着市場風格調整，高溢價、高估值行業逐步褪去熱度，高附加值的行業在市場調整後，公司這類盈利、分紅穩定的公用事業板塊、基礎能源行業將更有吸引力，未來這類行業和板塊可能更加容易受到市場資金青睞，產生資金流入效應。陝天然氣（002267）主營業務：天然氣長輸管道的建設與運營。
陝天然氣2024年一季報顯示，公司主營收入33.14億元，同比上升22.44%；歸母淨利潤4.89億元，同比上升16.66%；扣非淨利潤4.86億元，同比上升15.65%；負債率42.9%，投資收益4242.36萬元，財務費用1934.47萬元，毛利率19.23%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出3132.42萬，融資餘額減少；融券淨流入105.71萬，融券餘額增加。
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