事項：
據歐潭融媒（贛州經開區融媒體中心），5 月20 日，孚能科技（贛州）股份有限公司在贛州經濟技術開發區舉行了隆重的產品下線儀式，標誌着公司迎來了新的發展里程碑。
評論：
超級工廠大幅提升生產效率並降低成本。2022 年8 月，孚能科技贛州年產30GWh 新能源電池項目正式備案。該項目計劃分兩個階段完成，首期完成將形成年產18GWh 新能源電池的生產能力，二期工程計劃增加12GWh 的產能。
孚能科技贛州新能源基地是公司首個進入TWh 時代的超級工廠，公司的生產體系、製造工藝和管理流程適應TWh 時代需求，這將大幅提升生產效率並降低成本。
技術研發和創新持續推進，得到市場廣泛認可。公司通過持續的技術研發，已經成功開發出多款具有國際競爭力的新能源電池產品；公司產品同時應用於新能源汽車、儲能、電動工具、無人機等多個市場。同時，全球首款鈉電池量產車型的交付標誌着孚能科技在新型電池技術領域的領先地位。
綁定核心客戶，SPS 電池構建公司競爭優勢。公司是三元軟包電池的領軍企業，同時是梅賽德斯-奔馳電動汽車的核心供應商。同時奔馳持有公司2.63%的股份，是公司的第8 大股東。公司推出的全新動力電池解決方案——SPS（Super Pouch Solution）電池，採用大軟包電芯臥式佈置設計，有效降低結構件成本，提高軟包電池的體積利用率。
投資建議：受原材料價格大幅增長，公司盈利能力受到存貨的拖累及電池行業的競爭加劇影響，我們下調2024-2026 年歸母淨利潤預測爲-1.73/2.98/7.81 億元，當前市值對應PE 分別爲-80/47/18 倍，對應PS 分別爲0.7/0.6/0.5 倍，參考可比公司估值，給予2024 年0.9xPS，對應目標價13.7 元，維持“推薦”評級。
風險提示：產能擴張不及預期，大客戶訂單不及預期，新業務拓展不及預期，行業競爭加劇，技術路線變更，產業政策變化等