近期，港股主要指数自高位回落后持续震荡，但半导体、消费电子板块却“异军突起”，板块内的低估值龙头股走出了“独立行情”。截至发稿，苹果概念股中$瑞声科技 (02018.HK)$自六月初至今涨超32%，$舜宇光学科技 (02382.HK)$同期涨近17%；半导体板块也稳步发力，$华虹半导体 (01347.HK)$近十个交易日涨近20%，$中芯国际 (00981.HK)$涨近12%。

机构指出，伴随着港股高股息板块的回落，市场目光开始寻找其他投资机会，科技主线大涨的背后又有了新的叙事逻辑——“科特估”。

科特估是什么，凭何“走红”？

什么是“科特估”？目前“科特估”并没有统一的定义，沿用市场对“中特估”（“中国特色估值体系”）的理解，“科特估”便是“科技特色估值”的简称。

这一概念最早出现在方正证券曹柳龙团队发布的题为《科特估：新质生产力，突围》的报告，报告称两会政府工作报告将“新质生产力”列为今年十大工作任务之首，继“中特估”之后，“科特估”同中特估一样，均系“安全”资产。

其中也给予了“科特估”的定义，其报告指出，科特估聚焦新质生产力转型升级，包括优势制造（新能源车和通信等）、中国自造（高端装备和新材料等）和先进智造（AI和生物技术等）。而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。

据分析，当前市场科特估火爆的原因，一是由于美股市场上AI与半导体热潮的持续涌动，苹果、英伟达等巨头迭创新高，带动了科技股的关注度，港股苹果概念股和半导体板块也成为本轮科特估的“重头戏”；二是目前国内市场热点不多，资金也正博弈新的投资主线，目前科创属性较强的领域估值偏低，在发展新质生产力的大背景下，“科特估”也顺势走出独立行情。

如何掘金科特估？

此前，多家机构就普遍认为，在传统6月风格切换的惯例之下，资金开始寻找机会，科特估成为目标。几家大行研报均有所提及，近期消费电子业绩好于市场预期，而半导体行业受益于国家大基金三期的成立，使得这两大科技板块吸引了资金青睐，有望迎来新一波估值重塑。

那么，港股市场如何掘金“科特估”相关标的呢？

根据“科特估”特点，国联证券研报建议投资者关注6条线索：一是电子，可关注半导体尤其是半导体材料和半导体设备领域机会；二是计算机，如国产化率较低的操作系统、工业软件等；三是国防军工；四是机械设备的数控机床、电子测量仪、3D打印、减速机等高端制造细分领域；五是生物医药的内窥镜、高端超声设备、分析仪器等医疗器械细分领域；六是化工新材料的显示材料、高性能聚合物、膜材料等新材料领域。

申万宏源证券认为，短期“科特估”催化的科技成长行情有所表现，一些近期被忽视的基本面改善借势发挥。科技和出口链中稀缺高景气的Alpha资产继续保持配置，科技中主要是算力龙头、AI手机、汽车IT，出口链中主要是品牌力提升的个股。

对于科特估后市走势，业内人士普遍认为，尽管“科特估”当前尚未形成与中特估相似的明显趋势，但需要保持关注，若政策支持加码及短期流动性状况改善等信号出现，科技主线有望未来在市场上形成明确趋势。

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