多頭和空頭正在爭論:上漲勢頭會持續下去，還是會出現大幅回調?
智通財經APP獲悉，過去兩年美國股市表現火爆，標普500指數飆升49%，多次刷新歷史新高。
現在，多頭和空頭正在爭論:上漲勢頭會持續下去，還是會出現大幅回調?
多頭認爲，聯儲局今年可能會降息兩次，從而刺激經濟並提振企業盈利。
他們表示，通脹放緩將使聯儲局得以採取行動。在截至5月份的12個月中，不包括食品和能源的消費者價格上漲3.4%，爲三年來的最低漲幅。
多頭還指出，企業收益已開始上升。FactSet的數據顯示，第一季度標普500指數成份股公司的每股收益同比增長5.9%。
分析師預計，當前季度的收益增幅爲9%。如果這一預測成真，這將是自2022年第一季度以來的最大增幅。
然而，並非所有人都認同這種樂觀的前景。
空頭表示，企業收益可能被嚴重高估了。他們認爲，市場估值過高。
FactSet的數據顯示，截至6月14日，標普500指數的預期市盈率爲21倍，遠高於19.2倍的5年平均水平和17.8倍的10年平均水平。
空頭還預計，聯儲局將在更長時間內維持高利率。根據聯儲局官員的最新預測中值，今年只會降息一次。高利率對經濟不利，糟糕的經濟不利於企業利潤，糟糕的企業利潤也不利於股市。
空頭認爲，通脹仍然很棘手。截至4月份的12個月裏，美國個人消費支出價格(PCE)指數爲2.7%，高於1月份的2.5%，也高於聯儲局2%的目標。該指數是聯儲局青睞的通脹指標。
對沖基金大佬加入看空陣營
美國知名對沖基金經理Doug Kass對美股發出了警告。
以下是Kass的觀點：
第一， 股市頭重腳輕，五家大型科技公司扭曲了回報。
他指的是互聯網搜索巨頭Alphabet(GOOGL.US)、零售及科技巨頭亞馬遜(AMZN.US)、社交媒體巨頭Meta Platforms(META.US)、軟件巨頭微軟(MSFT.US)和半導體巨頭英偉達(NVDA.US)。
Kass表示：“英偉達爲標普指數2024年的表現貢獻了35%，而其他四家公司則貢獻了26%的年回報率。”自1960年代以來，五隻股票從未爲市場貢獻過如此大的回報。
第二，企業利潤表現也依賴於大型科技股。
第一季度，剔除七大科技股後，企業利潤下降了2%。此外，Kass表示，“利潤預期不切實際”，遠高於歷史平均水平。
第三，Kass引述頂級經濟學家David Rosenberg的評論稱，估值是個問題。 Rosenberg指出，自去年10月以來，對2025年的盈利預測上調了2.6%。
“自那時以來，標普500指數表現如何?漲了26%。股價漲幅是盈利預期的10倍，”Rosenberg表示。“這一直是、現在仍然是一個多重驅動的市場，絕對不是一個盈利驅動的市場。”
第四，Kass表示，“股票相對利率很少像現在這樣被高估。”
“標普指數的股息收益率僅爲1.32%，而6個月期美國國債的股息收益率爲5.37%。股票風險溢價處於近20年來的最低水平。”